报告名称: 2024春运开启，客运指标表现良好

报告类型: 行业报告

报告日期: 20240205

研究员: 罗江南

行业: 交通运输

投资评级：强于大市(维持)

【内容摘要】

2024春运前段开启，主要客运指标有所提升。来自2024年综合运输春运工作专班最新数据显示，春运前9天，超17.5亿人次出行。2月3日农历腊月二十四，全社会跨区域人员流动量20345.4万人次，环比增长1.7%，比2023年同期增长0.9%，比2019年同期下降4.1%。分运输方式来看：铁路客运量1282.2万人次，环比增长5.6%，比2023年同期增长58.1%，比2019年同期增长29.9%。公路人员流动量18793万人次，环比增长1.5%，比2023年同期下降2%，比2019年同期下降5.7%。其中，高速公路及普通国省道非营业性小客车人员出行量16175万人次，环比增长2.2%，比2023年同期下降3.2%，比2019年同期增长8.7%；公路营业性客运量2618万人次，环比下降3%，比2023年同期增长5.4%，比2019年同期下降48.2%。水路客运量60.2万人次，环比增长1.5%，比2023年同期增长69.3%，比2019年同期下降45%。民航客运量210万人次，环比增长0.1%，比2023年同期增长57.5%，比2019年同期增长19.8%。如果把跨城出行的人分成返乡、出游、出差等类型，会发现人们开始了加速返乡的步伐，2024年春运第一周的返乡人数，比前一周增长43.3%。排在返乡热门城市第一名的是河南周口，排名前五的城市还有安徽阜阳和江西上饶，以及河南的驻马店和信阳，这些都是外出务工人员的重要来源城市。展望未来，随着民众的返乡出游热情进一步延伸，旅游业、交通业业绩弹性有望进一步得到释放。看好航空行业进入三年景气上行周期，业绩有望逐年增长。基于预期弹性空间与经营效率，建议关注经营业绩弹性较大的三大航与复飞成本低于行业、长期成长性更佳的民营航司春秋航空与吉祥航空。
投资建议。当前国内经济整体上仍处于弱复苏阶段，但外部压力逐步缓解叠加国内政策回暖有望加速复苏进程。交运板块建议关注中美库存周期共振下的顺周期板块机会。推荐供需关系紧平衡周期高位运行的油运板块，建议阶段性关注困境反转后兑现历史最好单季业绩、未来三年进入景气上行周期，业绩有望逐年增长的航空板块。
风险提示：宏观经济复苏不及预期，油价、汇率大幅波动，居民消费信心不振，行业供给超预期释放。