报告名称: 债市周观察（08.12-08.18）

报告类型: 固定收益研究

报告日期: 20240819

研究员: 李相龙

 

【内容摘要】

上周，DR007和FR007，R001和DR001一致下行，央行增大资金投放力度。8月16日当周，R001从2.00%下降至1.77%，DR001自1.96%下降至1.70%，且两者均在8月14日加速下行；同期，DR007与FR007（回购定盘利率）分别从1.91%、1.92%轻度下降，收于1.84%和1.86%。公开市场操作方面，上周央行逆回购投放资金15449亿元，逆回购总到期量212.90亿元，最终净投放资金为15236.10亿元。较8月9日当周央行资金投放力度重新加大，最后一个交易日有所收紧。
8月16日当周，中国收益率走势短端上行长端下行，收益率曲线平坦化。美国收益率曲线长短端变化幅度不大，上行主要集中在2-3年期收益率。
上上周长端收益率下行过快，央行频繁采取维稳干预措施，市场利率应声调整。到了8月16日当周，投资者逐渐回归理性，10年期国债收益率从高位回落至2.18%附近持续震荡，市场合意区间逐渐清晰（或为2.15%-2.20%）。当前市场交易量收缩，利率呈现出窄幅震荡的态势，短期内尚未看到明显的市场空间。下一次市场机会可能需要等待美联储降息落地，以及国内降息空间的进一步打开，但这种机会可能仍如一、三季度一样呈现抢跑行为。

风险提示：国内宏观经济政策不及预期；货币政策超预期；数据提取不及时；财政政策超预期。