报告名称: 11月前三周乘用车零售环比+3%，预计全月零售达240万辆

报告类型: 行业报告

报告日期: 20241125

研究员: 陈逸同

行业: 汽车

投资评级：强于大市(维持)

【内容摘要】

行业概括：汽车板块本周（11.18-11.22）下跌2.17%，跑赢沪深300指数0.42个百分点。整车板块下，乘用车子板块下跌3.61%，跑输沪深300指数1.01个百分点，商用车子板块下跌3.05%，跑输沪深300指数0.45个百分点，货车子板块下跌3.02%，跑输沪深300指数0.43个百分点，客车子板块下跌3.1%，跑输沪深300指数0.5个百分点。本周（11.18-11.22）汽车零部件板块下跌1.3%，跑赢沪深300指数1.3个百分点；汽车服务板块下跌0.73%，跑赢沪深300指数1.87个百分点。本周（11.18-11.22）上证综指高于沪深300指数0.69个百分点，汽车板块整体表现有所下滑。
从估值水平来看，截至11月22日，汽车行业PE-TTM为24.95，较上周下跌0.54。汽车子板块估值：乘用车、商用车和零部件板块估值分别为28.15、36.02和21.6，本周乘用车板块下跌1.05，商用车板下跌1.12，零部件下跌0.26。从汽车相关概念板块来看，本周（11.18-11.22）汽车相关概念板块表现有所下降。其中，智能汽车、车联网、锂电池指数、传统汽车、充电桩指数、新能源汽车、一体化压铸、汽车热管理涨幅为-0.85%、-2.29%、3.13%、-2.17%、1.39%、-0.44%、0.22%、-1.07%。从原材料价格来看，截至11月22日，沪铝指数、沪铜指数、螺纹钢指数、沪胶指数分别为20429.56、73807.37、3297.43、17439.05点，本周（11.18-11.22）分别变化-1.72%/-0.14%/1.3%/-1.44%，PP(拉丝)、99.5%电池级碳酸锂价格分别为7500元/吨和7.904万元/吨，本周价格分别变化0.33%/0.46%。
11月前三周乘用车零售环比+3%，预计全月零售达240万辆。乘用车整体：11月1-17日，乘用车市场零售110.6万辆，同比去年11月同期增长30%，较上月同期增长3%，今年以来累计零售1,894.2万辆，同比增长5%；11月1-17日，全国乘用车厂商批发127.1万辆，同比去年11月同期增长37%，较上月同期增长22%，今年以来累计批发2,244.7万辆，同比增长6%。新能源：11月1-17日，乘用车新能源市场零售58.1万辆，同比去年11月同期增长66%，较上月同期增长7%，今年以来累计零售890.9万辆，同比增长41%；11月1-17日，全国乘用车厂商新能源批发65.4万辆，同比去年11月同期增长71%，较上月同期增长20%，今年以来累计批发993.3万辆，同比增长38%。乘联会预测，11月狭义乘用车零售市场约为240.0万辆左右，同比去年增长15.4%，环比上月增长6.1%，新能源零售预计可达128.0万，渗透率约53.3%。
风险提示：宏观经济加速下行；芯片短缺延续；新能源车销量不及预期；新能源车技术迭代不及预期。