报告名称: 川普新政再提关税壁垒，美国政策导向无差别汽车进口抑制

报告类型: 行业报告

报告日期: 20250225

研究员: 梅芸

行业: 电力设备及新能源

投资评级：强于大市(维持)

【内容摘要】

事件：2月24日，美国公开发表《美国优先投资政策》，文中提到:“特朗普总统的备忘录鼓励对美国进行投资，从而让我们的尖端企业继续从外国资本中获益，同时保障我们的国家安全。”此前，美国总统特朗普向媒体发表讲话时表示，将最早在4月1日单方面对进入美国的汽车征收25%的进口税。
中国对美整车出口占比较小，受影响程度有限。据中国乘联会秘书长崔东树公布的数据显示，2024年美国既不在中国对外出口总量前十的国家，也不在出口增量前十的国家，未来出口增速预期较弱，故特朗普新近出台的各项抑制汽车进口美国的政策对我国相关产业的影响较为有限。
针对新能源车，美国更是通过对IRA法案的的增补修订，将带有中国股权、材料或劳动力等成分的新能源车彻底排除在了当地退税补贴名单，从而变相降低中国新能源车在美国市场的竞争力。
通过转口贸易实现出口避税可操作性低。特朗普此前多次强调，美国汽车出口在国外市场中存在不平等对待。例如，欧盟对进口汽车征收10%的关税，而美国对乘用车进口的关税为2.5%。特朗普声称，提高外国进口关税将为美国制造业和外国竞争对手创造一个公平的竞争环境。此外，特朗普还宣布对来自墨西哥和加拿大的所有进口产品征收25%的关税。根据国际贸易管理局的数据，墨西哥每年生产的约350万辆汽车中，有76%进口到美国。根据加拿大汽车制造商协会的数据，2023年加拿大生产的汽车中有93%运往美国。
故寻求将整车或汽车零部件转运至美国地理位置临近国家再寻求转口贸易以避免关税的成本较高，对正常商业行为而言不具备经济性。即使是其他第三国，按照美国当前的政治政策导向，料也无法长久获利。
中美未来在智能驾驶领域合作预期转弱。美国前任总统拜登在其任期即将结束之际于2025年1月14日，以所谓维护国家安全为由，发布《确保联网车辆的信息和通信技术及服务供应链安全》规则，禁止交易中国有关人员设计、开发、制造或供应的智能网联汽车，及其相关系统的硬件和软件。对此，中国汽车工业协会表示坚决反对。
由此可见，对中国汽车产品的进口抑制是从硬件到软件的多维度政策导向。更是美国主要执政党派现阶段的共识。虽然我国新能源车及其相关产业链在全球竞争格局中已凭借出色的电机电控电池技术取得了科技领先地位，更靠着规模化工业生产的高效率在成本控制方面实现了精益求精，但是，非公平性的外贸政策，仍会阻碍其前进的道路。
投资建议：当前国际市场机遇与挑战并存。美国、欧盟、土耳其先后对华新能源车加征严苛关税，长期来看将对中国新能源车企业带来一定的市场压力和挑战。故而，要密切关注市场变化和相关政策的落地，通过多元化投资和市场布局加强风险管理，并制定长期战略，以保持企业竞争优势和持续发展。。

风险提示：贸易保护主义抬头、地缘政治风险、全球市场份额被侵蚀、赛道竞争激烈、技术研发投入大
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