报告类型: 行业报告

报告日期: 20250609

研究员: 陈逸同

行业: 汽车

投资评级：强于大市(维持)

【内容摘要】

行业概括：汽车板块本周（2025.6.3-6.6）上涨0.17%，跑输沪深300指数0.71个百分点。整车板块下，乘用车子板块上涨0.83%，跑输沪深300指数0.05个百分点，商用车子板块下跌5.35%，跑输沪深300指数6.23个百分点，货车子板块下跌6.69%，跑输沪深300指数7.57个百分点，客车子板块下跌2.57%，跑输沪深300指数3.45个百分点。本周汽车零部件板块上涨0.28%，跑输沪深300指数0.6个百分点；汽车服务板块上涨1.15%，跑赢沪深300指数0.27个百分点。本周上证综指高于沪深300指数0.25个百分点，汽车板块整体表现平稳。
从估值水平来看，截至6月6日，汽车行业PE-TTM为25.99，较上周上涨0.04。汽车子板块估值：乘用车、商用车和零部件板块估值分别为26.41、33.85和24.24，本周乘用车板块上涨0.21，商用车板下跌1.98，零部件上涨0.06。从汽车相关概念板块来看，本周（6.3-6.6）汽车相关概念板块表现有所上升。其中，智能汽车、车联网、锂电池指数、传统汽车、充电桩指数、新能源汽车、一体化压铸、汽车热管理涨跌幅为0.64%、1.02%、3.52%、0.17%、2.44%、0.91%、0.81%、-4.02%。从原材料价格来看，截至6月6日，沪铝指数、沪铜指数、螺纹钢指数、沪胶指数分别为19993.7、78708.87、2973.21、13828.1点，本周分别变化-0.05%/1.72%/0.31%/2.09%，PP(拉丝)、99.5%电池级碳酸锂价格分别为7075元/吨和6.018万元/吨，本周价格分别变化-0.35%/-0.82%。
小鹏联合华为发布“追光全景”AR-HUD。6月5日，小鹏汽车联合华为智能汽车解决方案发布车载AR-HUD——「追光全景」抬头显示，这是全球首个真正融入AI智驾的HUD解决方案，也是视觉效果领先的AR-HUD。其中，华为凭借超100亿元研发投入，提供了业内领先的AR-HUD硬件平台，确保显示效果的清晰度、亮度、色彩表现等关键指标均达到业界先进水平。小鹏汽车则通过端到端AI智驾算法和优秀的感知设计能力，提升AR-HUD智能水平，能够理解路况、预测行为、提供个性化的显示内容。即将亮相的小鹏年度首款全新车型——小鹏G7，成为小鹏汽车首搭AR-HUD的量产车型。
预计5月乘用车零售193万辆，同比去年增长13%，较上月增长10%。6月5日，乘联会发布预估数据，乘用车整体：5月1-31日，全国乘用车市场零售193万辆，同比去年5月增长13%，较上月增长10%，今年以来累计零售880.2万辆，同比增长9%；5月1-31日，全国乘用车厂商批发232.9万辆，同比去年5月增长14%，较上月增长6%，今年以来累计批发1079.7万辆，同比增长12%。新能源：5月1-31日，全国乘用车新能源市场零售105.6万辆，同比去年5月增长30%，较上月增长14%，全国新能源市场零售渗透率53.5%，今年以来累计零售438万辆，同比增长34%；5月1-31日，全国乘用车厂商新能源批发124万辆，同比去年5月增长37%，较上月增长9%，新能源厂商批发渗透率54.2%，今年以来累计批发522.1万辆，同比增长41%。
风险提示：原材料涨价风险；市场竞争加剧风险；新能源车销量不及预期；新能源车技术迭代不及预期