报告类型: 行业报告

报告日期: 20250623

研究员: 侯宾,姚久花

行业: 通信

投资评级：强于大市(维持)

【内容摘要】

本周策略观点：
海内外机器人产业加速共振，持续看好相关产业投资机会。轮式机器人方面，根据中国机器人网，6月17日，珞石轮式双臂机器人正式发布，其轮式机器人Helios融合具身智能、视觉感知与柔顺力控技术，通过高精度虚拟仿真环境生成海量训练数据，具备复杂操作技能与动态场景适应能力，可实现双臂自主化柔顺协作装配与拟人运动学习规划，适用于仓库、车间移动操作场景。
人形机器人方面，6月11日，在2025智能机器人发展大会上，埃斯顿酷卓科技正式发布第二代人形机器人Codroid02，身高170cm、体重70kg、单臂负载5公斤，全身自由度可达31个（不含灵巧手）。这款人形机器人从自主核心部件、智能架构创新、全场景工业落地三个维度全面展现了公司在具身智能领域的最新成果。
具身智能模型方面，零次方推出“全模态”具身数据全链路解决方案是以行业首个数据“采集-清洗-训练-部署”全链路覆盖方案，打通“数据”到“场景落地”的壁障。在模型推理上，机器人最高可选500TOPS算力主机，集成易用部署的框架，优化推理效果，实现丝滑动作执行，真实可见的在场景中的落地效果。
我们认为，随着2025年人形机器人量产节奏的逐步加快，建议关注两方向，一方面是适用于仓库、车间等移动操作场景的工业化机器人，企业不断提升工业场景的覆盖能力，从而推动人形机器人不断在大小脑智能感知、行动等技术方面取得突破；另一方面，类家庭服务垂直场景为切入点的陪伴型机器人，使机器人能够在真实环境中逐步增强模型能力，不断优化，进一步打开市场空间。基于以上，我们持续看好机器人产业链投资机会。
MWC2025召开，关注AI及5G-A技术创新。6月18日，2025MWC上海在上海新国际博览中心开幕，中兴通讯以“智能加速度”为主题参展，全面展示在AI+网络、AI应用、AI终端等前沿机遇领域的创新成果。
中兴通讯：全场景覆盖方案针对AI终端、智能驾驶、大空间VR、具身智能等新业务场景以及电梯和地下停车场等传统弱覆盖场景，通过上行三载波聚合、毫米波MiCell、“灵犀”单元等创新技术及差异化产品方案，实现网络极致体验与高效覆盖。
中国移动：推出AI+智算中心整体解决方案。推出搭载“九天”大模型的智能眼镜为观众沉浸式体验提供翻译、提词、智能导航等功能。此外，中国移动精心打造的智能座舱宛如一个高度智能化的移动空间，5G-A×A让车与家之间的联动变得简单快捷。
中国联通：推出国内首款支持eSIM、集成中国联通元景大模型的云智AIPad产品——“中国联通云智AIPad”。云智AIPad融合中国联通eSIM终端网络技术，搭载了云智电脑、云智手机等应用，为用户带来深度AI应用与高速安全网络的革新体验。
中国电信：量子密话融合了“定制终端+量子密钥+国密算法”，实现端到端语音加密，一话一密。定制终端中搭载了全球首个运营级量子安全即时通讯与办公平台--量子密信APP，为政务、政法、应急、能源等各行业提供安全可靠的通信服务，目前全国用户规模已突破500万。
我们认为，本次MWC2025大会进一步显示出在AI产业的驱动下，通信行业的持续变革。同时，在AI高速发展的背景下，运营商作为算力基础设施底座，将持续加大算力投入、优化算力布局，基站、终端、芯片等产业链关键环节将得到进一步协调，产业发展路径进一步明确。我们持续看好相关产业投资机会。
华为开发者大会2025召开，鸿蒙6发布，盘古大模型再迎更新。6月20日，在华为HDC2025开发者大会上，鸿蒙系统迎来了其第六个主要版本：HarmonyOS6。
从应用场景来看，鸿蒙6在设备协同和自然交互上做了一些具体尝试：用户可以通过“碰一碰”等方式跨设备传输内容，系统可基于语义理解能力调动多个设备或服务完成复合任务。目前鸿蒙平台已上线50多个原生智能体，覆盖生活、办公等常用场景，并对第三方开发者开放小艺智能体平台，提供智能体构建与部署能力。
在华为HDC2025开发者大会上，华为同时发布了盘古大模型5.5，其中自然语言处理（NLP）能力比肩国际一流模型，并在多模态世界模型方面做到全国首创。此次，全新升级的盘古大模型5.5包含了五大基础模型，分别面向NLP、多模态、预测、科学计算、CV领域，进一步推动大模型成为行业数智化转型的核心动力。华为全新发布基于盘古多模态大模型的世界模型，可以为智能驾驶、具身智能机器人的训练，构建所需要的数字物理空间，实现持续优化迭代。
我们认为，本次华为开发者大会2025显示出在AI发展如火如荼的大背景下，头部厂商持续推进操作系统、各类大模型迭代升级，将进一步提升编码、推理等方面能力，同时不断优化用户体验，我们持续看好相关产业链投资机会。
市场回顾：本周（2025年6月16日-2025年6月20日，下同）通信（申万）指数上涨1.58%；沪深300指数下跌0.45%，行业跑赢大盘2.03pct。
重点推荐（已覆盖）：淳中科技、鼎通科技、中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、紫光股份、工业富联、三旺通信、中际旭创、天孚通信、美格智能、瑞可达、深南电路、崇达技术、腾景科技、经纬恒润、德赛西威、中科创达、和而泰、鸿日达。
建议关注的标的：运营商/国资云：中国移动、中国电信、中国联通、深桑达A、易华录；主设备商&服务器：浪潮信息、紫光股份、星网锐捷、中科曙光；光模块：新易盛、华工科技；光芯片：源杰科技；IDC：英维克、佳力图、申菱环境、数据港；卫星互联网：震有科技、海格通信、中科星图、上海瀚讯、创意信息、海能达；铖昌科技、国博电子、臻镭科技；PCB：兴森科技、沪电股份、深南电路、世运电路、崇达技术；连接器：鼎通科技，瑞可达；掩膜版：路维光电、清溢光电；线缆：新亚电子；算力模组：美格智能、移远通信、广和通；工业互联网：工业富联、三旺通信；域控制器：经纬恒润、华阳集团、德赛西威、均胜电子、朗特智能、和而泰、拓邦股份；操作系统/软件：中科创达、光庭信息；MR产业链：蓝特科技、兆威机电、领益制造、鹏鼎控股、长盈精密；量子通信：国盾量子、IonQ、QuantumComputingInc.、D-WaveQuantumInc.、IBM、Honeywell。
风险提示：市场竞争加剧风险；关键技术突破不及预期风险；下游需求不及预期；原材料价格波动风险。