报告名称: 特斯拉Robotaxi上线，小米AI眼镜与YU7正式发布，持续看好相关产业投资机会

报告类型: 行业报告

报告日期: 20250630

研究员: 侯宾,姚久花

行业: 通信

投资评级：强于大市(维持)

【内容摘要】

本周策略观点：
特斯拉Robotaxi正式上线，持续看好自动驾驶产业投资机会。2025年6月24日，根据财联社消息，特斯拉Robotaxi在德克萨斯州奥斯汀正式上线。综合来看，我们将此次特斯拉Robotaxi上线后的表现总结为四大特点。第一，基于FSD架构，用户体验相对较好：使用者反馈表示，大部分时间下，特斯拉Robotaxi表现平稳正常，能够应对日常城市驾驶中的调头、减速带、行人和施工等情境，车速控制在每小时40英里以下。
第二，此次特斯拉Robotaxi上线展示具备多方面限制条件：特斯拉分别在测试人群、上线测试汽车数量、测试时间段、有人监管以及测试区域进行限制。此次特斯拉Robotaxi仅受邀用户可使用，服务区域被严格限制在特斯拉已划定地理围栏区域内，运营时间为每天早上6点至午夜12点，避开了恶劣天气、高速公路、机场等复杂场景。
第三，虽然FSD已成为行业领先智驾端到端方案，但其依旧面临监管壁垒：根据财联社，德克萨斯州州长、共和党人格雷格·阿博特签署了一项法案，要求获得州许可才能运营自动驾驶汽车。这项法案将于9月1日生效。该法案表明，两党官员都希望无人驾驶汽车行业谨慎发展。
第四，特斯拉Robotaxi具备充分的商业化落地空间。根据财联社，马斯克表示Robotaxi发布首日的乘坐服务的固定收费为4.2美元。马斯克希望在几个月内将Robotaxi数量扩大至上千辆，实现真正的无人驾驶网约车网络。
国内方面，Robotaxi产业亦持续布局。小马智行：根据公司2025年一季度财报，其Robotaxi业务收入达到1230万元，同比增长200%，北上广深商业化运营总面积已达到2000平方公里。萝卜快跑：已经在北京、上海、广州、深圳、武汉、重庆等十多个城市落地服务，并在香港开启道路测试。截至2025年3月，萝卜快跑已累计提供超过1000万次出行服务，安全行驶里程超过1.5亿公里。文远知行：根据公司2025年一季报，其Robotaxi业务实现收入1610万元，占营收比重大幅提升至22.3%。文远知行与Uber持续深入合作，达成行业史上最大规模Robotaxi合作。
我们认为，当前在以特斯拉FSD为首的端到端智能驾驶解决方案持续迭代演进之下，人车以及车路协同能力进一步提升，在大模型更好适应不同场景下城市环境的道路场景的大背景下，Robotaxi在安全方面持续提升，叠加成本优化及规模化部署的进一步扩大，其商业化落地进程将进一步加速，以特斯拉为首国内小马智行、文远知行等为主的引领下，我们持续看好Robotaxi产业链投资机会。
小米人车家全生态发布会召开，AI眼镜及YU7正式发布。2025年6月26日，小米举办了小米人车家全生态发布会，正式发布了小米YU7、小米MIXFlip2与小米AI眼镜等多款产品，作为小米先进的时代精英打造的科技产品，也代表着小米在核心技术赛道的最新成果。
AI眼镜：此次，小米推出其首款AI眼镜。小米AI眼镜采用D型方框设计，简约百搭。小米AI眼镜支持第三方App视频通话与直播功能，让用户以独家视角分享生活精彩。在续航表现上，小米AI眼镜电池容量相比Meta同类产品提升64%，并配备Type-C接口，支持边充边用，直播、拍摄持久在线。售价方面，小米AI眼镜标准版的价格是1999元，单色电致变色版2699元，彩色电致变色版2999元。
YU7：在座舱及域控方面，在小米YU7采用四合一的域控制器，相当于一个集成度很高的中央大脑，把辅助驾驶、智能座舱、整车控制器和通讯模块，几十个功能模块都合到了一起，高度集成。小米YU7座舱采用4nmSoC芯片，性能非常领先。辅助驾驶芯片，则搭载4nm的英伟达Thor芯片，它拥有700TOPS算力性能，比两颗OrinX还强大。
智能驾驶方面，小米YU7全系标配高阶辅助驾驶全套硬件，包含：英伟达最新Thor芯片，拥有700TOPS超高算力；4D毫米波雷达，增加了高度信息，感知能力更强；7颗高清摄像头为了防逆光、眩光专门做了ALD镀膜；还有激光雷达，识别更加准确。
售价方面，小米YU7标准版，售价25.35万元，并免费赠送5.5万元首发权益；小米YU7Pro，售价27.99万元，并免费赠送5.5万元首发权益；小米YU7MAX，售价32.99万元，并免费赠送6.6万元首发权益，相比于5.5万元首发权益新增价值3000元碳纤维迎宾踏板、价值8000元碳纤维后视镜。
我们认为，小米推出AI眼镜等新产品发力端侧AI，持续发力完善自身产品生态，通过自研玄戒芯片，将持续助力小米AI生态的完备，此外通过YU7的推出，其有望成为及SU7之后的又一标志性产品，亦将带动国内高端纯电车的市场持续拓展，我们持续看好小米相关产业链投资机会。
市场回顾：本周（2025年6月23日-2025年6月27日，下同）通信（申万）指数上涨5.53%；沪深300指数上涨1.95%，行业跑赢大盘3.58pct。
重点推荐（已覆盖）：淳中科技、鼎通科技、中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、紫光股份、工业富联、三旺通信、中际旭创、天孚通信、美格智能、瑞可达、深南电路、崇达技术、腾景科技、经纬恒润、德赛西威、中科创达、和而泰、鸿日达。
建议关注的标的：运营商/国资云：中国移动、中国电信、中国联通、深桑达A、易华录；主设备商&服务器：浪潮信息、紫光股份、星网锐捷、中科曙光；光模块：新易盛、华工科技；光芯片：源杰科技；IDC：英维克、佳力图、申菱环境、数据港；卫星互联网：震有科技、海格通信、中科星图、上海瀚讯、创意信息、海能达；铖昌科技、国博电子、臻镭科技；PCB：兴森科技、沪电股份、深南电路、世运电路、崇达技术；连接器：鼎通科技，瑞可达；掩膜版：路维光电、清溢光电；线缆：新亚电子；算力模组：美格智能、移远通信、广和通；工业互联网：工业富联、三旺通信；域控制器：经纬恒润、华阳集团、德赛西威、均胜电子、朗特智能、和而泰、拓邦股份；操作系统/软件：中科创达、光庭信息；MR产业链：蓝特科技、兆威机电、领益制造、鹏鼎控股、长盈精密；量子通信：国盾量子、IonQ、QuantumComputingInc.、D-WaveQuantumInc.、IBM、Honeywell。
风险提示：市场竞争加剧风险；关键技术突破不及预期风险；下游需求不及预期；原材料价格波动风险。