报告名称: 卫星互联网建设持续提速，GPT5 正式发布，持续看好相关产业投资机会
报告类型: 行业报告
报告日期: 20250812
研究员: 侯宾,姚久花
行业: 通信
投资评级：强于大市(维持)
【内容摘要】
本周策略观点：
OpenAI正式发布GPT5，看好相关多模态AI及算力产业链投资机会。2025年8月8日，根据财联社，OpenAI正式推出GPT-5。根据腾讯科技，本次GPT-5共有4个版本，分为GPT-5、GPT-5mini、GPT-5nano，以及只对企业版和每月200美元高级版开放的GPT-5Pro模式。对于一般用户而言，默认的是统一模型GPT-5，它是由多个模型组成的系统，包括用于大多数问题的“智能且快速”模型（GPT-5-main）和用于更复杂问题的“更深层推理”模型（GPT-5-thinking）。
相对于o3，GPT-5在计算效率上确实有所提高，能以更少的token消耗，获得超过o3的效果，其效率也领先于Anthropic的模型。根据OpenAI的介绍，GPT-5thinking在解决复杂问题时，使用的token数量可以减少了50%-80%。
本次GPT5的发布着重强调编程领域的提升，GPT-5在thinking（思考）模式下，也较前代有比较明显的提升。根据腾讯科技，如果把一直强调编程的竞争对手Anthropic最新的Claude4.1Opus也算进来，GPT5的优势将明显收窄，两者仅有0.3%的分差。
此外，GPT5在上下文能力上也相较于前代有明显提升，所有的GPT-5版本目前支持的上下文都拓展到了400k，远超o3、4o的128k默认版本上下文。从测试上看，上下文的精准度提升堪称飞跃。大海捞针测试里，GPT-5的准确率比o3提升了将近一倍。这意味着GPT-5处理长文本的能力会有比较明显的强化。这对于需要处理复杂任务的编程、写作、分析都影响颇大。
我们认为，整体来看GPT5此次的发布相较于前代的边际提升相对较低，但已经展现出其系列模型在长文本、编程以及智能处理的能力已逐步构筑起优秀护城河，伴随GPT5、Gemini等多模态大模型的持续演进，亦将带动智算需求的进一步提升，我们持续看好算力产业链相关投资机会。
卫星互联网进入密集组网期，持续看好商业航天投资机会。近期，我国卫星互联网进入密集组网期，根据C114通信网，7月27日，我国在太原卫星发射中心使用长征六号甲运载火箭，成功将卫星互联网低轨05组卫星送入预定轨道；7月30日我国在海南商业航天发射场使用长征八号甲运载火箭，成功将卫星互联网低轨06组卫星送入预定轨道。
近期我国卫星互联网商业航天IPO持续加速。根据证券时报，7月30日，证监会官网信息显示，蓝箭航天空间科技股份有限公司已启动上市辅导，拟在科创板上市，由中金公司担任辅导机构。根据上海证券报，蓝箭航天布局了大型星座建设，其控股的鸿擎科技规划了10000颗卫星的星座。这一星座是我国继GW星座和千帆星座之后的第三个大型星座计划，也是首个民营公司投建的大型星座。蓝箭的控股股东张昌武在2024珠海论坛及商业航天发展论坛上表示，2025年，朱雀二号预计交付6发，朱雀三号计划执行3次发射任务；到2026年，两型火箭年发射总运力达244吨，将为中国卫星互联网建设提供重要支撑。
根据科创板日报，江苏屹信航天科技股份有限公司近日在江苏证监局进行辅导备案登记，拟在A股IPO，辅导机构为民生证券。屹信航天累计交付宇航电子产品已超500套，卫星物联网载荷已应用于国内多个卫星物联网星座，每年采集、传输报文数量超百亿条，2024年，屹信航天已为26颗在轨卫星配套物联网载荷。
我们认为，目前卫星互联网组网进程持续加速，进入2025-2026年主要卫星互联网诸如千帆星座、GW星座等逐步迈入发射加速阶段，同时在基础设施方面，地面段发射工位火箭端技术持续演进，进一步反哺卫星互联网发射进程进一步提速，同时叠加商业航天IPO融资等进程持续加速，我们持续看好商业航天产业链环节投资机会。
市场回顾：本周（2025年8月4日-2025年8月8日，下同）通信（申万）指数上涨1.30%；沪深300指数上涨1.23%，行业跑赢盘0.07pct。
重点推荐（已覆盖）：淳中科技、鼎通科技、中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、紫光股份、工业富联、三旺通信、中际旭创、天孚通信、美格智能、瑞可达、深南电路、崇达技术、腾景科技、经纬恒润、德赛西威、中科创达、和而泰、鸿日达。
建议关注的标的：运营商/国资云：中国移动、中国电信、中国联通、深桑达A、易华录；主设备商&服务器：浪潮信息、紫光股份、星网锐捷、中科曙光；光模块：新易盛、华工科技；光芯片：源杰科技；IDC：英维克、佳力图、申菱环境、数据港；卫星互联网：震有科技、海格通信、中科星图、上海瀚讯、创意信息、海能达；铖昌科技、国博电子、臻镭科技；PCB：兴森科技、沪电股份、深南电路、世运电路、崇达技术；连接器：鼎通科技，瑞可达；掩膜版：路维光电、清溢光电；线缆：新亚电子；算力模组：美格智能、移远通信、广和通；工业互联网：工业富联、三旺通信；域控制器：经纬恒润、华阳集团、德赛西威、均胜电子、朗特智能、和而泰、拓邦股份；操作系统/软件：中科创达、光庭信息；MR产业链：蓝特科技、兆威机电、领益制造、鹏鼎控股、长盈精密；量子通信：国盾量子、IonQ、QuantumComputingInc.、D-WaveQuantumInc.、IBM、Honeywell。
风险提示：市场竞争加剧风险；关键技术突破不及预期风险；下游需求不及预期；原材料价格波动风险。
