投资建议 

  传媒上市公司三季报披露完毕，全年业绩基调已定，本周周报内附三季度总结及全年业绩展望。伴随着业绩确定性的提升和板块整体估值的回落，我们认为接下来的重心要为2017年的行业以及个股配置未雨绸缪，我们坚定看好内生增长稳定，估值处于合理区间的子行业龙头、具备IP全产业链运营能力的头部公司，以及具备外延拓展想象空间的垂直细分领域龙头公司。随着2016年终将至，圣诞档和春节档的票仓又将迎来各路影视枭雄的逐鹿，以《长城》为代表的国片崛起叠加引进片的有效助攻，电影市场热度依旧，而随着视频网站对于网生内容投入加剧和平台间的差异化战略定位，我们有理由相信明年的网生市场将会依旧百花齐放，百鼓齐鸣。互联网传媒板块依旧值得关注。

投资要点 

  上周传媒行业微幅收跌，跌幅小于创业板指，细分子行业涨跌不一：上周（2016.10.31-2016.11.4），沪深300涨幅0.42%，创业板指录得-0.93%跌幅。中信传媒指数跌幅为-0.15%，全周涨幅小于大盘而大于创业板指，全周交易量相比上周有微幅上涨。从细分行业看，细分行业涨跌分化较大，涨幅最大的为游戏4.08%，出版3.61%，体育2.59%，广电1.59%，广告营销0.82%，VR概念0.60%，影视动漫-0.04%；互联网方面，互联网教育0.06%，互联网医疗1.98%。

  本周行业重点新闻及公告：电影促进法、民办教育促进法三审；10月票房同比去年跌8亿；网信办规定直播内容先审后发等。

  本周互联网传媒行业观点：三季报总结：

  今年前三季度传媒行业营收同比增长幅度为35.84%，归母净利润同比增速为39.67%； 

  分板块看，增长速度最快的依然为VR及广告营销，其次为影视动漫及游戏板块，传统领域如出版及广电的营收利润增长势头较缓，广电行业的利润同比去年同期均是下滑的；营收利润的主要增长原因依然是外延并购； 

  影视动漫、游戏和广告营销的基本每股收益同比增长率与其高速的营收增长相比相对缓慢，表明通过非公开发行进行并购对公司业绩有所提升；广电出版等基本每股收益变化不大； 

  行业估值中位数有所下降，主要原因是这几个子板块的利润有较大增长，同时市场风险偏好下降，整体股价表现较弱； 

  具体板块建议：1. 最近几年影视动漫类公司受益于中国影视剧市场爆发式增长的机遇而快速成长，估值水平也有显著的上升；而今年到目前为止电影票房数据不尽如人意，同时风险偏好下降等都影响了今年影视动漫类公司的股价走向；未来建议关注优秀的影视剧内容制作方，尤其是部分具有政策把控能力又不乏紧跟大众需求创作的制作方；2. 游戏市场的总体增长速度已经放缓，增长的重点一直在移动端，建议关注有移动端游戏龙头或者在海外市场研发发行居于领先位置的公司；对于VRAR而言，游戏依然是目前最有实际应用前景的方向，但相关项目的落地均没有实际性的进展；3. 中国广告市场规模增速也趋于平稳，同样的，近几年来移动端营销的增长势头迅猛，可重点关注在广告营销领域布局完整的龙头以及具有领先移动端营销的成长型公司；4. 出版及广电因行业本身特性，这两个子板块一直保持温和增长；在这两个子行业中也应该重点关注结构性的机会，如积极谋求结合主业转型的公司，如结合出版主业进行教育、IP运营等转型的公司，或结合广电主业向综合平台转型的公司等；同时建议持续关注这两个领域的国企改机遇。

  重点推荐标的：新文化（300336）、骅威文化（002502）、盛天网络（300494）、迅游科技（300467）、省广股份（002400）及蓝色光标（300058）。