投资建议 

  继安徽和湖南之后，重庆“两票制”方案正式出台，2017年6月1日起所有公立医疗机构正式全面实施“两票制”，国家层面的政策也有望推出，行业整合重组继续推进，趋势下继续看好流通行业龙头企业发展，建议关注九州通（600998）和上海医药（601607）等。

  上周山东省发布《山东省属国有企业员工持股试点工作实施细则》，山东省的医药上市国企中，新华制药的第一期员工持股计划参与公司定增，2016年12月定增获证监会审核通过，建议关注。 

  药品控费背景下，看好医保目录调整、创新药和制剂出口等投资机会：国产创新药和重磅仿制药等品种调入概率大，有望实现销售放量；重大创新药实行优先审评，缩短评审流程，研发实力强、创新药储备品种多的企业将受益；国内药品利润空间受到挤压、技术标准提升和享受优先审评政策等三大因素驱动制剂国际化快速发展，在产业转型升级大背景下，将成为医药制造业持续发展的动力。相关标的有恒瑞医药（600276）、丽珠集团（000513）、信立泰（002294）、华海药业（600521）。

投资要点 

  行情回顾：截止到1月6日上证综指报收3,154.32点，单周（1月3日至1月6日）累计上涨1.63%，中小板指数累计小幅上涨0.74%，创业板指累计小幅上涨0.15%，申万医药生物指数报收7,820.13点，累计小幅上涨0.29%，排名靠后。六个细分行业中，中药和医疗器械行业小幅下跌，医疗服务和医疗商业领涨1.64%和1.02%。概念指数方面，仅生物疫苗指数小幅下跌0.15%，抗癌和二胎政策指数分别领涨1.56%和0.91%。

  行业动态：重庆市卫计委发布《重庆市公立医疗机构药品采购“两票制”实施方案（试行）》。国家卫计委发布“十三五”全国卫生计生人才发展规划。阿斯利康PD-L1单抗在华开展Ⅲ期临床治疗晚期非小细胞肺癌。FDA授予拜耳靶向抗癌药Stivarga优先审查资格，二线治疗晚期肝细胞癌。

  公司公告：通策医疗拟出资30000万元设立“浙江通策妇幼医院投资管理有限公司”；发布员工持股计划（草案），资金总额上限为5834万元，总人数不超过200人；购买“杭州瑞弘思创投资有限公司”100%股权。福瑞股份拟出资14,900万元，与全资子公司“赛福利康”共同出资设立“福瑞云”。恩华药业与NuvOx公司就在研产品NVX-408在中国开展“授权适应症”的独家许可开发与销售等合作事宜签署《药品许可及合作协议》。

  重点推荐标的：华润三九（000999）、羚锐制药（600285）、上海医药（601607）、山东药玻（600529）、翰宇药业（300199）、众生药业（002317）、天士力（600535）、华北制药（600812）、理邦仪器（300206）、益佰制药（600594）和信立泰（002294）。

  风险提示：政策不达预期、市场估值风险。