投资建议 

  受益于行业的高景气度以及公司生产结构调整，公司面板业务将进入收获期，我们预测公司2016-2018归母净利润分别为17.1亿元、54.9亿元、87.1亿元，当前股本对应EPS分别为0.049/0.16/0.25元，当期股价对应PE分别为71/21/14倍，首次覆盖给予推荐评级。

投资要点 

  事件：公司1月24日股价上涨4.57%，自10月以来累计上涨45%，达到3.43元，创下一年多以来新高。

  供需吃紧状况将持续：从2016年第三季度开始，液晶面板供需一直处于紧张的状态，缺货现象严重，面板价格持续上涨。供给层面，由于夏普停供三星、海信电视面板，影响了全球供给的1.5%-3%，使得液晶面板供需问题日益严重，并且三星于去年关闭了L7-1产线，该产线约占三星整体液晶面板产能的15%，占全球产能的3%，并且三星今年有可能考虑关闭L7-2产线，全球面板攻击将进一步下降。需求层面，预计32寸-40寸面板需求整体不变；而由于全球液晶电视面板市场会持续朝着大尺寸化的方向发展，45寸以上大尺寸面板预计会保持5%以上的增长。在短期内行业实际供给未出现增加，在需求端未出现明显下降的情况下，行业供需吃紧情况将会持续，主流面板价格在2017年一季度将会继续上涨。受益于行业整体态势持续向好，公司主要产品价格上涨。报告期内公司主营产品销售量同比增长，三季度经营业绩较二季度明显增长，预计全年将继续保持稳定盈利。

  新产能+产品结构调整+产品模组化，未来公司将进入快速增长时代：从14-16年液晶电视面板出货量占比来看，公司占比不断提升，在市场上的竞争力不断加强。目前，公司现有产线均稳健运营，产能供不应求。通过灵活调整产线布局，公司策略性的调整了产品结构，积极应对外部需求：公司6代以下产线将部分转向车载、工控、电子标签、医疗等显示细分市场和传感器等应用性产品；重庆、合肥和北京三条8.5代线将根据市场需求，灵活调整产品结构，对应液晶手机显示屏、笔记本电脑显示屏、IT类显示屏和32寸-55寸电视显示屏；福州8.5代线将应用套切技术，重点布局43寸电视显示屏和部分曲面产品。公司未来的核心驱动力是：新产能+产品结构调整+产品模组化，短期内的增长点是福州8.5代线和成都6代线分别于17年Q2与Q4量产，以及产品获利情况的改善；长期内看好公司AMOLED全球竞争力的提升以及合肥10.5代线的投产。

  风险提示：LCD面板业务收入下滑，新产线投产时间不及预期。