投资建议 

  一周回顾：

  本周（2017.2.27-2017.3.5）A股市场总体表现较差，沪深300指数下跌1.32%，创业板综合指数下降0.52%。电子板块整体表现良好，中信电子元器件指数上涨0.97%。 

  行业动态： 

  中国IC设计业有喜有忧 

  ICinsights：11家半导体厂2017年资本支出预算超10亿美元

  晶圆制造业成IC增长新动力 

  IDC：去年第四季度Fitbit仍领跑可穿戴市场

  智能手机进入淘汰赛，厂商自研芯片瞄准制高点 

  高端OLED电视降价会否加速抢占LCD市场 

   “南昌光谷”欲造国内最大户外LED显示屏生产基地 

  艾比森丁彦辉：让零首付成为LED显示屏行业标准

  从新三板到创业板，光莆电子IPO获通过 

  华为：2017年底前全球20个国家部署30个商用NB－IoT网络

  联发科看淡ARM进入Windows PC机会 

  三星电子出价2389亿韩元收购人工智能公司Viv 

  全球最大单体单晶硅生产工厂试投产 

  欧司朗朗德万斯出售案尘埃落定 

  欧锂电池板块多个个股涨幅居前 

  国内公司动态： 

  【北方华创（002371）】2016年度业绩快报 

  【蓝思科技（300433）】2016年度业绩快报 

  【艾派克（002180）】2016年度业绩快报 

  【茂硕电源（002660）】2016年度业绩快报 

  【欧菲光（002456）】2016年度业绩快报 

  【三环集团（300408）】2016年度业绩快报 

  【苏大维格（300331）】2016年度业绩快报 

  【星星科技（300256）】2016年度业绩快报 

  【远方光电（300306）】2016年度业绩快报 

  【长盈精密（300115）】2016年度业绩快报 

  【洲明科技（300232）】2016年度业绩快报 

  【深天马A（000050）】2016年年度报告 

  核心观点： 

  LED五大领域特色明显：2016年LED行业经历了持续不断的涨价，品一照明和瑞古电源在激烈的竞争中倒闭，国际巨头欧司朗卖了朗德万斯，GE照明也退出了中国市场。新的一年，LED行业将面临新的机遇和挑战。近日绝大多数LED上市公司已经披露了2016年业绩快报，通过统计32家LED上市公司业绩快报数据，以求探索这个行业的发展趋势。

  在LED芯片领域，行业龙头三安光电还未披露财报，但是三安光电2016年1－9月三安已实现营业收入44.86亿元，归属于上市公司股东的净利润达到14.96亿元，龙头地位仍旧稳固。从营收角度来看德豪润达以40．53亿暂列头名，澳洋顺昌以19.89亿次之，华灿光电和乾照光电营收分别为15.82亿和11.5亿；然而华灿光电的净利润高达2.67亿，德豪润达的净利润只有0.30亿。从台湾地区的供给角度来看，这个行业收缩比较明显。以台湾晶电为例，2015年至2016年累计减产25％。旗下MOCVD已经从500台降至不到400台，下降幅度比较明显。从工厂来看，公司宣布关闭台湾和大陆各一处厂房，产能收缩比较明显。另外，CREE的公告显示，该公司高功率晶片减产25％。从国内方面的攻击角度来看，企业的退出也比较明显。一方面，由于降价以及环保风暴，大批中小企业退出。根据统计数据，2016年年底，广东一大批LED企业被关停和整改。另一方面，国内的龙头企业加大了并购的能力。不管是产业链内部还是外部，整个的并购在不断加速。从需求角度来看，预计2017 年LED 芯片有效产能不足8500 万片，而需求超过9300 万片，有800万片左右的供给缺口，整体芯片供不应求。 

  在LED封装领域，数据显示，封装企业大多数企业盈利能力都有不同程度的提升。单就LED业务来看，木林森的营业收入高达55.20亿，净利润也达到了4.73亿的成绩。但是封装领域企业数量的收缩比较明显，数据显示到2020年封装企业将仅剩下500家左右。封装的企业收缩会比芯片企业更加明显，在这两个领域企业数量收缩的过程中，行业集中度在提升。2017年木林森发起了首轮涨价潮，随着LED下游应用不断拓展以及市场渗透率逐步提升，中游封装厂扩产减缓以及下游应用需求扩大等因素，预计此番涨价仍将持续，但是高附加值的产品将带来一定的增量空间。 

  在LED照明领域，LED已成为照明的主流光源。数据显示，去年我国LED照明产品国内市场渗透率达到42％，同比增长10％，其中国内LED照明产品产量约80亿只，同比增长33％；内销产品约38亿只，同比增长35％。在庞大的市场需求刺激下，各大下游LED照明应用企业均处于盈利状态。从统计数据上看，雪莱特及金莱特在过去一年的净利润增长率出现下滑；而去年刚上市的欧普照明以54．77亿的营收成绩高居行业前列。2016年，我国半导体照明产业整体产值达到5 216亿元，较2015年同比增长22.8％。随着我国“禁白令”的严格实施，LED照明的市场渗透率也将进一步提升，企业若能顺势而上业绩将能得到较大增长。 

  在LED显示屏领域，目前应用市场规模最大的为照明领域，其次是背光应用和显示屏。其中显示屏应用规模保持稳定增长态势，尤其是随着小间距LED显示屏技术的不断成熟，LED显示屏应用将逐渐从室外超大尺寸显示逐步走向室内应用。应用领域的快速拓展使LED显示屏在整个下游应用产业链中的占比进一步提升。以上市公司为代表的一线品牌企业过去虽然在产线、渠道以及品牌建设方面持续发力，但行业以中小企业为主的格局依然明显，全年LED显示屏主业营收过10亿元的企业不超过5家，大部分企业的营收在亿元以下。利亚德、联建光电、洲明科技、艾比森、雷曼股份以及奥拓电子是LED显示屏应用领域的实力最强的六家公司。从六家企业的业绩快报中来看，利亚德仍一枝独秀，营收达到43．76亿；联建光电、洲明科技以及艾比森紧随其后，营收均超过10亿，成为利亚德最有有力的竞争对手；而雷曼股份和奥拓电子营收相对较弱。 

  在LED驱动领域，成功IPO的LED驱动企业数量并不多，目前大陆仅茂硕电源和英飞特成功在创业板登陆资本市场，伊戈尔电气仍在中小板排队。截止今日，英飞特和茂硕电源均已披露2016年业绩快报。从数据上来看，2016年英飞特和茂硕电源的营业收入分别为6.56亿和12.83亿，两家公司的净利润增长率分别有23.82%和86.28%的下滑，企业急需寻找新的赢利点，比如目前驱动电源的两大主流趋势光引擎和智能化。 

  从多家LED上市公司业绩快报数据来看，多数LED企业都在盈利，且盈利能力持续增强， LED行业回暖的信号越来越强烈。同时，行业“寡头”模式更加明显，在各个领域，均出现“超级企业”。上游的三安光电、中游木林森以及下游应用的欧普照明和利亚德，都在各自的领域各展所强。从数据上来看，LED行业集中度进一步加强，中小企业生存空间越来越狭小，因此中小企业需结合自身特点，发挥自身优势做到更加专注。 

  5G推广需先行降本：在今年的MWC上5G炒得