投资建议 

  我们前期判断的二季度乘用车放量基本得到验证，预计三季度客车、商用车的销量会呈现出逐步回暖的趋势，下游整体需求复苏带动新能源车细板块估值修复。七月份随着model 3逐步走向量产，将会催化主题板块情绪升温。我们认为model 3的量产将会给国内车企带来巨大压力，从而驱动国内低层次电动汽车的产业升级，类似iphone 4将国内手机消费认知从两千时代升级到五千时代，未来整个行业趋势将是优质供给创造市场需求。我们建议配置具备全球供应链能力的龙头企业，推荐关注三元锂电龙头（国轩高科、亿纬锂能）、正极材料龙头（当升科技、杉杉股份）、电解液（天赐材料、新宙邦）、隔膜龙头（星源材质、创新股份）、铜箔龙头诺德股份、锂电结构件科达利。

投资要点 

  我们前期判断的二季度乘用车放量基本得到验证，预计三季度客车、商用车的销量会呈现出逐步回暖的趋势，下游整体需求复苏带动新能源车细分板块估值修复。七月份随着model 3逐步走向量产，将会催化主题板块情绪升温。我们认为model 3的量产将会给国内车企带来巨大压力，从而驱动国内低层次电动汽车的产业升级，类似iphone 4将国内手机消费从两千时代升级到五千时代，未来整个行业将是优质供给主导市场需求的市场，我们建议配置具备全球供应链能力的龙头企业，推荐关注三元锂电龙头（国轩高科、亿纬锂能）、正极材料龙头（当升科技、杉杉股份）、电解液（天赐材料、新宙邦）、隔膜龙头（星源材质、创新股份）、铜箔龙头诺德股份、锂电结构件科达利。 推荐ST佳电（首批混改试点哈电集团A股平台）、东方电气（与哈电集团同为中国三大汽轮机主机厂）；2）一带一路：推荐关注一带一路国家电力升级而带来的投资机会，推荐关注特变电工、中国西电和海兴电力。

  全国电力供需总体宽松，电源投资增速下滑，传统火电、水电投资下滑严重，而风电、光伏投资也小幅回落；电网投资总额维持平稳增长，增量主要来源于特高压建设和配网新建和改造。在传统电力设备行业，呈现出估值低、增速稳的防御性格局。我们认为当前时点应关注优质白马龙头标的，推荐关注国电南瑞、许继电气、平高电气。从主题角度寻找投资机会，我们依据两条逻辑主线进行推荐：1）国企改革：

  与去年情况相比，今年“630”抢装潮在最后两月集中爆发，预计上半年国内光伏装机20-25GW，与去年基本持平。虽然目前抢装已过，但从产业链价格及企业订单来看，行业依然维持高景气，我们认为，领跑者计划、扶贫项目、分布式市场依然会成为支撑市场的有效需求，而在美国201法案调查影响下，海外市场需求有望提前启动。下半年光伏市场出现去年的断崖式下跌的概率较小，调整幅度也会处于比较合理的区间。我们认为，在全球光伏装机现低速增长局面，前期行业持续的扩产行为使得当前产业链盈利压力较大；当前补贴政策驱动具备更高能源转换效率的单晶优势明显，单多晶价差也反映了单晶硅片的供需紧张，同时多晶相对单晶已失去成本优势，未来单晶占比提升趋势明显。我们持续推荐关注单晶龙头隆基股份、以及中东部分布式龙头林洋能源。 

  风险提示：新能源车销量不及预期；系统性风险