要点1。存储器价格飙升，势头将延续到2018年。

  在需求端，智能手机出货量持续增长、苹果新一代产品即将推出。此外云计算、物联网、大数据等新一代信息技术的兴起导致对存储的需求越来越大。在供给端，NAND Flash的各大厂商逐步由2D NAND向3D NAND转型，但由于3D NAND扩产时间周期较长，导致当前产能有所下降。同时在DRAM方面，由于使用20nm工艺，良率不及预期，各大DRAM厂对其采取相对保守态度，导致DRAM总体产能也无法达到预期。而在硅晶圆市场，12寸晶圆陷入长期缺货，上述情况有望持续到2018年。三因素共同导致存储器价格飙升，以市场常见的DDR3（内存）和固态硬盘（Flash颗粒）为例，价格分别增长了80%和25%。

  要点2。国产化存储器势在必行。

  我国是全球最大的半导体市场，但市场自给率较低。我国集成电路进口金额一直处于千亿美元级别的规模，已经远超原油进口金额。国内长期缺芯的状态导致我国在电子关键领域受制于人，一些下游企业利润非常微薄。国家对此非常重视，推出一系列政策扶持我国半导体企业。《国家集成电路产业产业发展推进纲要》、“中国制造 2025”等一系列政策计划的落实和集成电路产业投资基金的大力投入，为存储器产业以及半导体行业在市场、政策及资金等方面奠定了良好的基础。武汉国家存储器基地项目的启动标志着我国将加入巨头高度垄断、周期性波动剧烈的存储器竞争队伍中来，实现存储技术及产品的自主可控能力。

  要点3。国家大基金全力支持半导体产业。

  自2014年至今，国家大基金成立两年多以来共累计有效决策项目46项；承诺投资850亿元，实际出资628亿元，直接带动新增社会融资2500亿元。各地方政府也积极响应北京，上海，武汉，厦门等纷纷成立地方基金扶持半导体行业，总规模已经达到2000亿元。已实施项目覆盖了集成电路设计、制造、封装测试、装备、材料，实现了在产业链上的完整布局。长电科技、通富微电、华天科技、中芯国际、耐威科技、紫光国芯等龙头企业均成为大基金投资的主要对象。

  风险提示

  政策落地进程不达预期；芯片国产化速度不达预期；芯片设计和芯片制造领域发展低于预期。