中证500和创业板估值有所下降：全部A股的市盈率从19.99上升到20.18，市净率2.07上升到2.09，万得全A(除金融,石油石化)的市盈率从30.34上升到30.45，市净率从2.80上升到2.81。此外，沪深300、中证500、中小板综、创业板综的市盈率分别为14.96、29.43、38.64和48.93，市净率分别为1.74、2.51、3.61和4.11。图中，蓝色虚线为6个月（约120日）均值±两倍标准差。

  大小盘和成长价值风格切换：大盘股估值上升，中小盘成长股估值下降。上周中小板和沪深300的市盈率比值从2.63下降到2.58，市净率比值从2.11下降到2.07。本周大盘成长和大盘价值的市盈率比值从2.20下降到2.18，中盘成长和中盘价值的市盈率比值维持1.42，小盘成长和小盘价值的市盈率比值从1.36下降到1.35。

  行业风格切换：金融、消费类行业估值上升，周期、成长、稳定类行业估值下降。金融、周期、消费、稳定类行业市盈率和市净率均高于历史中位数，成长类行业市盈率和市净率均低于历史中位数。金融类行业市盈率10.60倍，相比2011年以来的中位数，高1.56倍标准差，市净率1.36，相比2011年以来的中位数，高0.25倍标准差；周期类行业市盈率28.65，高0.47倍标准差，市净率2.16，高0.26倍标准差；消费类行业市盈率33.48，高0.48倍标准差，市净率3.92，高0.68倍标准差；成长类行业市盈率49.04，低0.14倍标准差，市净率3.69，低0.31倍标准差；稳定类行业市盈率19.23，高0.88倍标准差，市净率1.67，高0.03倍标准差。

  细分行业估值：从市盈率来看，过半数行业高于历史中位数，家电、食品饮料、通信、公用事业、汽车、非银金融等15个行业估值高于历史中位数，传媒、电子、轻工、农林牧渔等12个行业低于历史中位数。从市净率来看，超过半数行业低于历史中位数，家电、食品饮料、钢铁、建筑材料、电子、通信等9个行业估值高于历史中位数，传媒、医药、商贸、电气设备、银行、军工、休闲服务等19个行业估值低于历史中位数。

  风险溢价：1月以来，货币市场质押式回购，1天、7天和14天利率的均值分别为2.64、3.06和3.82，和前一个月相比分别下降12.51bp、下降63.45bp和下降109.30bp。1月以来10年期国债利率均值为3.92，和前一个月相比上升2.52bp， 1年期和2年期国债利率分别下降17.50bp、12.45bp，5年期国债利率上升0.34bp，收益率曲线相对趋于平缓。