投资建议 

  2月份金融数据受春节错位等因素扰动影响，但是综合年初两月数据分析看来，实体信贷需求较强。在金融去杠杆的背景下，表外融资重回表内趋势依旧。为满足融资需求，部分企业开始更多转向直接融资。

投资要点 

  广义货币M2同比增速8.8%，比上月低0.2个百分点，比去年同期低1.6个百分点；M1同比增速8.5%，比上月低6.5个百分点，比去年同期低12.9个百分点。社融余额同比增速11.2%，比上月低0.1个百分点。2月新增人民币贷款8393亿元。

  2月份金融数据受春节错位等因素扰动影响，但是综合年初两月数据分析看来，实体信贷需求较强。

  从居民中长期贷款数据看，居民购房热情有所下降，但降幅并不明显。

  金融去杠杆背景下，表外融资回表趋势依旧明显。