核心观点：2018年上半年，计算机行业出现了大幅波动：2-4月行业异于主板的强势表现仿佛又把我们拉回到2013年行情，而5-6月在中美贸易战升级、去杠杆监管政策以及汇率下跌等外部因素的影响下，行业与主板一同出现了大幅调整。计算机行情虽然表现不佳，但计算机行业公司为解决社会主义新矛盾提出了全方位的解决方案，打开了一道道通向美好未来的道路，必然会一次又一次的激起市场的兴趣和追逐的热情。同时，国内政策与国内外各种喜人的技术突破，都将为市场注入新的活力。反观计算机行业本轮下跌，主要是由外部因素引起，行业整体基本面表现平稳，云计算、大数据、AI、自主可控、零售技术、网络可视化等多个细分行业具有极高成长性。我们建议顺应行业发展趋势，关注计算机行业2018年下半年的投资机会。重点推荐自主可控、网络可视化和Retail Tech三大子版块，及其龙头公司中国长城（000066）、中新赛克（002912）和新北洋（002376）；软件行业重点推荐首家阿里云企业服务铂金级合作伙伴天源迪科（300047），转型跨行业智慧物联网平台商、2018Q1业绩大超市场预期的金融安防龙头浩云科技（300448），智能制造MES服务龙头汉得信息（300170）。

  要点： 

  2018Q1整体业绩表现平稳，分化明显。2018年Q1计算机行业营业收入增速中位数为18.64%，较去年同期下降0.62个百分点；归母净利润增速中位数为20.78%，较去年同期上升0.34个百分点；扣非后归母净利润增速中位数为12.62%，较去年同期下降0.10个百分点。计算机行业上市公司业绩分化明显，与2017年度相似，2018年Q1有15.26%的上市公司业绩增速超过100%或扭亏为盈，同时40.53%的上市公司业绩出现下滑。 

  外部因素引发下跌，行业整体市盈率回归2014年初水平。创业板独立行情自春节前持续到了5月初，在中美贸易战升级、去杠杆监管政策以及汇率下跌等外部因素的影响下，创业板与主板一同出现了大幅下跌。截至2018年6月22日，计算机行业市盈率（TTM）达到44.32倍，显著低于历史均值50.98倍，与2014年初水平持平。 

  软件行业加速发展，关注细分领域龙头厂商。2017年软件行业已实现快速增长，利润增速逐季上升，一至四季度利润总额增速分别为9.6%、14.2%、15.6%和21.2%。2018年1-4月软件行业收入同比、环比延续加速增长态势，同比增长14.3%，增速同比提高1.2个百分点，其中3、4月份均增长15.1%，快于1—2月平均增速1.8个百分点。软件行业下游需求旺盛，同时，软件企业创新能力也已得到快速提升，据工信部对重点软件企业的监测显示，2017年企业研发投入强度接近11%，据中国版权保护中心的数据，2017年我国软件著作权登记量突破70万件，比上年增长达85%，呈现爆发式增长。在云化、智能化浪潮下，新兴技术将驱动新的IT投资，软件行业进入发展快车道，建议关注细分领域龙头厂商。