|
报告名称:《长城证券食品饮料周报2018第29期：基金重仓占比提升，食品配置价值突显——长城证券食品饮料周报2018第29期》
报告类型:行业研究
报告日期:20180723
研究员:张宇光,黄瑞云,王语嫣
行业:食品饮料
投资评级:推荐(维持)
【内容摘要】
7月16日-20日，食品饮料板块涨幅-2.3%，跑输沪深300约2.3pct，其中啤酒（3.6%）、其他酒类（1.5%）子行业涨幅领先。本周大盘经历连续四天下行，周五受到监管层政策边际放松影响，金融板块大涨带动大盘反弹，食品饮料走势相对较弱。本周基金持仓情况公布，截止二季度末，食品饮料基金重仓持股比例达7.1%，环比提升1.5pct且创下历史新高，各细分子板块均被基金增持。2Q18基金配置食品饮料比例再度提升，主因在于外部市场出现不确定性，中美贸易战升级为宏观经济带来扰动。存量资金博弈背景下资金寻找避险板块，食品饮料业绩确定性与持续性市场领先，且板块估值已回落至合理区间，成为资金青睐对象。往 2H18展望，宏观经济仍在波动，市场并不具备大幅反弹的基础，且中报披露、中秋旺季备货、三季报披露，三个时间点连续出现，行业或公司逻辑很容易被证实或证伪。业绩很可能再度成为市场关注焦点，食品饮料板块仍然是市场的好选择。重点推荐高端白酒茅台、次高端山西汾酒，以及大众品中伊利股份、中炬高新。
投资组合：优选业绩高、估值低标的。建议配置贵州茅台、伊利股份、中炬高新、桃李面包。（1）贵州茅台：茅台近期批价略有上行，集团数据喜人，提振上市公司中报信心。全年来看，出厂价提升叠加产品结构升级，营收、净利大概率维持30%、40%增速。（2）伊利股份：二季度增速回归常态水平，消费升级仍是行业发展主要驱动力。新品植选与焕醒源推广带来短期费用提升，长期来看企业竞争趋于良性。目前估值合理，正是布局好时点。（3）中炬高新：中报预告二季度业绩提速，调味品加速增长，地产意外之喜。全年来看，品类拓展+全国扩张+渠道完善，长期成长性极佳。（4）桃李面包：全国扩张逻辑持续，二季度华东地区费用投放可能会短期利润产生影响。随着东莞工厂产能利润率提升，华南大概率实现盈亏平衡。全国桃李跑马圈地不断强化优势，具备持续成长性。
个股调研更新：（1）千禾味业：公司Q2收入增长提速，受到渠道库存影响，报表增速可能低于实际动销；目前渠道库存良性，费用投入趋于下降；战略思路转变：以夯实市场基础为首要目标，增长质量优于从前。（2）养元饮品：预计Q2收入同比去年止跌微增。新品养元红7-8月开始推广，优先衡水试点。（3）贝因美：18年计划重建渠道、体系、团队、品牌、文化、商誉。预计中报大概率盈利。
|
扫一扫
扫描二维码关注微信
扫一扫
扫描二维码关注微博
长城证券股份有限公司 | 版权所有 COPYRIGHT 2016-2023 GREAT WALL SECURITIES CO,LTD ALL RIGHT RESERVED | 粤B2-20030417号
