7月23日-27日，食品饮料板块涨幅+0.1%，跑输沪深300约0.7pct，其中葡萄酒（8.0%）、其他酒类（5.8%）、黄酒（3.8%）子行业涨幅领先。短期信用政策已经转向，边际缓解实体流动性问题，受此影响周期板块表现较好，前期具有较高超额收益的消费板块略有回落。目前经济仍存在较大不确定性，欧美贸易联合声明增加外部风险，市场策略尚不明朗，在此背景下我们建议坚守业绩为王、价值取胜的食品饮料板块。本周中报业绩已经开始披露，水井符合预期，涪陵榨菜受益于提价及降本，业绩超预期，提振市场信心的同时，也正式开启了中报行情。三季度我们建议关注业绩能够持续稳定增长的细分子行业龙头，如贵州茅台、山西汾酒、伊利股份、中炬高新等。