事件：三峡水利发布2018年半年报，公司2018年上半年实现营业收入5.07亿元，同比增长7.11%；实现归属于上市公司股东的净利润1.39亿元，同比提高1.48%；二季度单季归属于上市公司股东的净利润为1.12亿元，同比提升26.98%。

  长江电力持续增持，三峡集团持股比接近实控人：根据公司半年报披露显示，长江电力增持公司4.08%的股份，与三峡资本、长电资本等一致行动人合计持股比例高达24.08%，与实际控制人水利部综合事业局24.09%的持股比例仅差0.01个百分点。三峡集团布局下游配售电市场的决心坚定，公司作为“四网融合”标的中唯一上市平台，未来发展空间巨大。

  售电量提升贡献营收增长，自发电下降影响公司业绩：今年上半年公司积极开拓市场，争取工业用电大客户，完成售电量8.41亿千瓦时，同比增长11.98%；实现营业收入5.07亿元，同比增长7.11%。受上半年隧洞检修及来水下降等不利影响，公司实现自发电量3.7亿千瓦时，同比下降7.47%，导致公司毛利率同比下降4.14个百分点，在一定程度上影响了公司业绩。

  投资建议：考虑到公司主营售电业务稳定增长，未来有望依靠低成本的三峡电压低外购电成本，我们预测公司2018-2020年EPS分别为0.26、0.32和0.34元，上调为“强烈推荐”评级。