事件：2018年8月15日晚，公司发布2018年半年报，上半年实现营业总收入1491.05亿元，同比增长7.9%；实现归母净利25.83亿元，同比增长231.8%；实现EBITDA 458.13亿元，同比增长4.8%。

投资建议：继一季报向上拐点确立之后，公司半年报业绩再次给出惊喜，盈利能力大幅提升得到确认，上半年实现归母净利25.83亿元，同比增长231.8%，符合我们预期，大超市场预期。报告期内，公司主营业务收入增长8.3%，领先行业平均增速（4.1%）4.2个pct；移动主营业务强化互联网及差异化运营，同比增长9.7%，领先行业平均增速（1.8%）7.9个pct；宽带接入主推“大融合、大带宽、大视频”，业务持续改善，有望迎来拐点；积极培育未来增长引擎，报告期内产业互联网业务收入117亿元，同比增长39%，占主营业务收入比达到8.7%。公司管控成本效果进一步体现，成本费用结构更加健康，折旧与摊销率、销售费用率、财务费用率、网络运营与支撑成本率等同比下降，强化激励与绩效挂钩同时加大引入创新人才，雇员薪酬与福利开支有所提升，综合毛利提升1.46个百分点。随着公司盈利能力的持续改善、资本开支的有效精准投入，公司现金流健康增长，上半年经营活动现金流达到523.54亿元，创出历年同期新高。公司混改元年迎来良好开局，混改红利逐步显现，强烈看好公司未来增长潜力！我们预计公司2018-2020年将实现归母净利53.11亿元、94.05亿元、118.48亿元，对应EPS分别为0.172元、0.303元、0.382元，参考当前收盘价，对应PE分别为31倍、18倍、14倍，维持“强烈推荐”评级。