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业绩增长稳健,推动全产业链业务协同发展——中国电影(600977)公司动态点评
作者: 来源: 日期:2018-09-28 字号【
 报告名称:《业绩增长稳健,推动全产业链业务协同发展——中国电影(600977)公司动态点评》
报告类型:公司研究
报告日期:20180927
研究员:何思霖,张正威
行业:传媒
公司代码:600977
投资评级:推荐(首次)
【内容摘要】

 

事件:

  公司上半年实现营业收入46.19亿元,同比上升1.48%;归属于母公司股东的净利润6.67亿元,同比上升10.97%;扣非后净利润6.06亿元,同比上升5.39%;基本每股收益0.36元。第二季度单季度实现营业收入24.22亿元,同比下降11.74%;归属于母公司股东的净利润3.27亿元,同比上升4.52%;扣非后净利润2.79亿元;基本每股收益0.17元。

  点评:

  报告期内,公司全产业链运营协同效应显著,主营业务中,影视制片制作、电影放映和影视服务的收入分别增长16.7%、10.33%、25.53%。数据显示,上半年公司主导或参与发行175部国产影片,票房累计64.94亿元,占同期全国国产影片票房的36.66%;发行进口影片67部,保持行业领先地位。三费方面,期间费用呈现下降趋势,与去年年报相比,销售和管理费用率分别下降了0.22pct、1.24pct。

    

  上半年,公司自有影投票房8.24亿元,控参股院线票房88.31亿元,在全国票房前十院线排名中位于前三位。截止今年6月底,公司新增控股影院11家,自有影城合计达128家;新加盟影院153家,旗下控股影院和控参股院线银幕数达15945块,占全国总银幕28.67%。预计后半年公司将推出电影《流浪地球》《中国合伙人2》《百万雄师》《亲密旅行》《原生之罪》等。

  

  公司加大力度建设中影数字电影发行放映服务平台,建成后将全面对接发行结算业务与移动互联网,预计会进一步稳固公司行业龙头的地位。同时,公司积极拓展全领域影视技术,研发如“中影·神思”人工智能修复系统、“中影·幻境”虚拟拍摄系统等,打造拍摄、制作、放映的全产业化链条。

  

  

  投资建议:

  公司作为电影行业内龙头企业,报告期内实现营收平稳增长,发行及主导的电影数量、进口电影数量均处于行业前列,后续将有多部影片上映,未来业绩有望保持良好趋势。同时,公司积极拓展全领域影视技术,促进全产业链协同发展,预测公司2018-2019年EPS分别为0.59元、0.69元,对应PE分别为22X、19X,首次覆盖给予“推荐”的投资评级。

  风险提示:进口片政策调整、产业监管政策变动、电影票房不及预期等。

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