事件：公司10月12日晚间发布三季度业绩预告，预计前三季度归母净利润为145403-155403万元，同比增长86.93%-99.78%；其中三季度实现归母净利润35000-45000万元，同比增长53.8%-97.76%。

  点评：公司Q3归母净利预告中值为4亿元，同比增速75.79%，略超此前预期。公司作为全球起重机械龙头，前三季度业绩高速增长，各项财务指标稳中向好，历史包袱逐步出清，下半年毛利率有望回升。在基建投资边际改善、存量设备进入更新高峰等因素驱动下，公司业绩有望持续向好。

  起重龙头地位稳固，历史包袱逐步出清：公司起重机市场占有率保持世界第一，上半年履带式起重机市场占有率达到47.52%；旋挖钻机、水平定向钻市占率亦有所提升，龙头地位稳固。上半年公司受原材料价格波动及二手车、法务机等历史包袱出清影响，毛利率有所下降；当前原材料价格已趋于稳定，历史包袱出清接近尾声，公司资产质量得到进一步夯实，毛利率有望逐步回升。

  基建投资边际逐步改善，工程机械行业复苏持续：工程机械行业自2017年以来进入存量设备更新高峰期，18年下半年以来基建投资边际改善，市政工程、新农村建设等下游需求仍较为旺盛，我们判断18年全年挖机销量有望达到20万台，增速超过40%，未来1-2年行业复苏趋势大概率延续，龙头企业业绩将持续超预期。

  投资建议：我们预计2018-2020年公司将实现净利润19.56亿、24.06亿、30.12亿，对应EPS为0.25元、0.31元、0.38元，PE为16X、13X，10X，维持“强烈推荐”评级。