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全球化产能布局提速,规避贸易摩擦风险——梦百合(603313)公司动态点评
作者: 来源: 日期:2018-12-03 字号【
报告名称:《全球化产能布局提速,规避贸易摩擦风险——梦百合(603313)公司动态点评》
报告类型:公司研究
报告日期:20181203
研究员:张潇,林彦宏
行业:轻工制造
公司代码:603313
投资评级:强烈推荐(维持)
【内容摘要】

 

事件:梦百合于11月30日晚间公告非公开发行股票预案,计划向不超过10名投资者定向增发不超过4800万股股票,募集资金总额不超过8亿元。其中,3.5亿元将用于美国生产基地建设项目,2.5亿元用于塞尔维亚(三期)生产基地建设项目,剩余2亿元将用于补充流动资金。

  海外产能布局提速,对抗贸易摩擦,议价能力有望增强:公司海外产能布局较早,覆盖较广,自2013年收购恒康塞尔维亚后,海外产能布局持续推进,目前已在西班牙、塞尔维亚、泰国、美国四国建立工厂。2019年公司海外产能将集中释放:泰国、塞尔维亚二期、美国工厂预计将分别于1月、4月、6月投产,其中塞尔维亚二期工厂年产能(以订单金额计)约1亿元欧元,美国工厂年产能可达到80万件床垫、20万件薄垫和30万件枕头。本次募投项目的建设周期均为24个月,建设完成后,公司海外产能布局将得到进一步完善,提高抵御贸易摩擦能力,有助于在贸易战的环境中保持稳定的供货能力,随着海外产能欠缺的中小企业在贸易战的影响下加速出清,公司将受益于行业集中度提升带来的议价能力增强。

  产能建设持续推进,巩固外销优势:公司海外业务营收占比超过80%,在发力内销,拓展国内市场的同时,公司也在持续巩固外销优势。公司海外ODM业务间接为JYSK、MACY’S、Walmart、Costco等境外知名企业提供产品;OBM业务方面,公司则于2017年10月底收购了西班牙思梦,借助其欧洲销售渠道打开欧洲自有品牌市场,未来公司计划在美国、德国、英国、法国等国复制该模式,大力发展OBM业务。在该发展战略下,公司现有产能紧张,境内和塞尔维亚工厂均处于满负荷运行状态。本次美国及塞尔维亚(三期)工厂募投项目将为公司巩固外销优势奠定产能基础,自主品牌业务发展将驶入快车道。

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