除了原材料价格下行带来的19H1利润高增长，我们认为内销和产能布局将驱动梦百合在未来3年实现内生有机增长。内销为什么能做起来？我们认为强大的产品力是内销能做起来的核心，近期关键因素是销售渠道的改善。公司十余年专注深耕记忆棉领域，积淀了强大产品力，“非温感”等技术受到业内普遍认可，产品体验良好。但依靠ODM外贸起家的团队在内销渠道建设方面经验不足，导致前期公司产品难以触及消费者，内销成长缓慢，2017年内销收入仅4.2亿元（其中线下品牌渠道仅约3000万），提升空间较大。2018年随着王震加盟，公司基本完成内销团队的组建工作，国内梦百合“MLiliy”品牌经销体系走上正轨。目前公司门店数量约200家，计划2019年开设至400家，门店数量将取得翻倍增长。同时由酒店场景营销创业团队出身的刘乃钢带领的创新渠道“恒旅零压房” 2018年开始快速扩张。公司目前已与约1000家酒店、公寓合作，覆盖24万个房间，2019年计划拓展合作网点4000家，并实现收入从1500万元至1.5亿元的高速增长。此外，索菲亚渠道单店提货额有望通过2019年VI SI的提升改善。地产风险方面，公司内销相对的低基数将弱化地产周期因素的影响。