事件：公司于1月22日晚间发布2018年业绩预告，报告期内公司盈利2.08亿元- 2.23亿元，比上年同期增长33.39% - 43.01%。

  投资建议：公司业绩符合预期。公司是企业、政府上云解决方案龙头厂商，与阿里、华为、腾讯等巨头紧密合作，在运营商、公安、金融、大型行业等市场不断取得突破。未来有望充分受益于由云计算、大数据的发展带来的行业变革，业务进入快速成长期。报告期内，受公安系统体制机制改革的短期影响，警务云大数据市场的启动和落地晚于预期。但政府已明确提出对公安体制机制信息化手段和大数据效能提升的要求，未来公司业务拓展的长期趋势不改。预测公司2018-2020年分别实现营业收入37.19亿元、46.36亿元和57.72亿元，分别实现净利润2.21亿元、2.93亿元和3.82亿元，摊薄EPS分别为0.55元、0.74元和0.96元，对应PE分别为21X、16X、12X，维持“强烈推荐”评级。

  业绩符合预期，金融、电信、公安、大型行业市场齐头并进。公司收购的子公司维恩贝特2017年第四季度并表，2018年度归属于上市公司股东的净利润约为6,400万元，略超业绩承诺，2017年度并表的净利润为3,181.41万元。剔除并表影响，公司内生增速区间为15.96% - 28.03%。在电信行业，电信运营商推动IT支撑系统数字化转型和敏捷运营，公司在中国联通集团集中化市场具有较强的竞争力和稳定的市场份额，在中国电信集团的大数据、CRM领域的地位进一步加强，电信业务稳健增长；在金融行业，公司在银行核心系统支撑和服务方面稳健发展，银行加大信贷端的投入，公司利用大数据帮助银行实现信贷的摧收、风控等运营管理，需求量快速增长，金融业务业绩增长；在公安行业，出入境、智能交通、情报信息比对等业务保持平稳，受公安系统体制机制改革的影响，警务云大数据市场的启动和落地晚于预期；在跨行业市场，政府业务上云的需求增加，公司新增粮食云、文化云、市政府“最多跑一次”综合软件等项目。 

  警务云业务受公安系统体制机制改革的短期影响，不改长期判断。公司于2015年在深圳开始试点到2016年的局部落地，2017年新增9家客户，再到2018年上半年公司继续新增昌都、连云港、咸丰、岳阳等地市客户，已经历超过三年的积累，与华为、腾讯建立紧密合作关系，业务壁垒高筑。受公安系统体制机制改革的短期影响，警务云大数据市场的启动和落地晚于预期。但政府已明确提出对公安体制机制信息化手段和大数据效能提升的要求，未来公司有望持续在江苏、湖北、浙江、广东、上海等优势地区取得进一步市场拓展，打开成长空间。