长城证券股份有限公司

长城证券*公司研究*乘下游需求及国产替代之东风,产能爬坡业绩增长有望——艾迪精密(603638)
作者: 来源: 日期:2019-08-09 字号【
报告名称:《乘下游需求及国产替代之东风,产能爬坡业绩增长有望——艾迪精密(603638)公司动态点评》
报告类型:公司研究
报告日期:20190809
研究员:王志杰,曲小溪,张如许,刘峰,蔡微未
行业:机械设备
公司代码:603638
投资评级:强烈推荐(首次)
【内容摘要】

 

事件:2019年8月8日,公司发布2019年半年报,2019年1-6月公司实现营收7.43亿元,同比增长47.56%,实现归母净利润1.82亿元,同比增长48.92%。

  下游需求旺盛叠加存量更新及配锤率提升,破碎锤业务高增长:2019H1公司破碎锤实现营收5.38亿元,同比增长62.19%,占总营收72.35%,实现毛利2.49亿元,同比增长65.42%,毛利率达46.27%,同比上升0.9个百分点,破碎锤业务高增长受益于下游及更新需求旺盛以及配锤率的提升。下游需求方面,下游基建发展+新型城镇化建设+旧区改造激发需求,工程机械行业高景气,支撑挖掘机销量,从而拉动破碎锤增量需求。2019H1挖掘机械产品共计销售127,207台,同比增长14.2%。更新需求方面,破碎锤存量更新需求旺盛,液压破碎锤的使用期限在3-5年,属消耗品,受挖掘机周期性影响较小,更新需求稳定。配锤率方面,我国挖掘机配锤率约为20-25%,相较于发达国家的35%及日韩的60%仍有较大提升空间,带来破碎锤广阔市场空间。

  乘国产替代之东风,液压件业务自主研发优势显著:2019H1公司液压件实现营收2.3亿元,同比增长37.29%,占总营收30.96%,实现毛利0.63亿元,毛利率27.4%。《液压气动密封行业“十三五”发展规划》明确指出,到2020年60%以上高端液压元件将实现自主保障。公司2009年开始自主研发液压件,目前已实现液压泵、行走及回转马达、多路控制阀等高端液压件的国产化。在政策助力液压件国产替代的大背景下,液压件业务有望成为公司新的业绩增长点。

 

下一篇: 页岩气开发高景气,静待业绩释放——石化机械(000...
  • 扫一扫
    扫描二维码关注微信

  • 扫一扫
    扫描二维码关注微博

投诉电话:95514    传真:0755-83460310
投诉邮箱:tousu@cgws.com
请微信关注“深圳投资者服务”公众号

长城证券股份有限公司       |       版权所有 COPYRIGHT 2016 GREAT WALL SECURITIES CO,LTD ALL RIGHT RESERVED       |       粤ICP备B2-20030417号