n当前市场环境类似今年四月底到五月，风险偏好受制于贸易摩擦升级和汇率贬值压力。但市场加速下跌之后，也无需过于悲观，静观中美谈判进展及国内政策层面边际变化。
ü中美抗衡逐渐由贸易战转向金融战，短期引发市场情绪波动，中长期关注对经济盈利预期的影响，美国国内层面压力成为中美谈判的扰动因素。
ü政治局会议指出经济存在下行压力，汇率贬值为稳增长调结构争取更多政策空间。
üA股纳入MSCI和“入富”进程持续推进，外资流入趋势有望延续。
n下半年市场面临政策面发力和基本面压力的再平衡，企业盈利走势将是决定市场空间的关键要素，流动性宽松预期升温构成有效支撑，风险偏好回升仍面临多项因素博弈，改革预期升温有望成为重要催化。政策和制度逐渐向机构投资者和长线资金倾斜，投资者结构改善有利于强化价值投资风格，奠定A股中长期慢牛基础。
n行业配置：（1）短期关注具有避险属性的贵金属、银行、电力等行业。（2）从流动性预期变化及盈利有望优先触底角度，后续科技创新板块有望逐渐占优，市场调整中逢低配置优质个股，关注通信（5G）、计算机（安全可控）、电子（半导体）、国防军工等方向。（3）消费板块可能休整一段时间，但核心资产抱团尚未到完全瓦解时候。
n风险提示：经济超预期下行风险；中美谈判不及预期风险；海外市场大幅波动风险。
