事件：公司发布2019年12月份产销快报。12月份共实现汽车销量18.6万辆，同比下降0.35%，环比下降4.80%，1-12月份累计实现销量206.2万辆，累计同比下降3.99%。2019年得益于日系品牌的强产品周期，公司销量表现好于整体市场，广汽丰田在主力车型凯美瑞、全新雷凌和CHR的贡献下，全年实现销量68.2万辆，累计同比增长17.59%，广汽本田下半年受飞度换代影响，销量增速下滑，但全年仍实现销量77.1万辆，累计同比增长3.98%，2020年广丰广本将延续强产品周期，广丰的全新汉兰达和威兰达、广本的皓影将进一步贡献销量增量。广汽乘用车、广汽三菱和广菲克全年分别实现销量38.5万辆、13.3万辆和7.4万辆，累计分别下降28.14%、7.64%和40.96%，广乘通过机制改革进一步理顺产销研机制，换代GS4的推出将较大提振广乘的销量，广汽三菱聚焦SUV领域，广菲克产销一体化改革，均有望释放较强的经营活力，公司有望在明年迎来销量和盈利的双重爆发。公司将2020年销量增长目标定为+8%，彰显了较强的信心。预计2019-2021年净利润为74/89/101亿元，EPS为0.72/0.87/0.99元，对应19年PE为16.6X，维持“推荐”评级。