事件：公司公布业绩快报，2019年实现营收18.07亿元，同比增长4.34%；归母净利润2.47亿元，同比增长21.82%。2019年Q4实现营收5.50亿元，同比增长18.03%，环比增长7.00%；归母净利润0.77亿元，同比增长74.42%，环比增长2.67%。

  淡季不淡，泵业龙头业绩增长进入快车道：公司2019年Q4营收与净利润环比小幅增长，连续两个季度归母净利润超过0.7亿元，四季度淡季不淡。2019年公司营收小幅增长，归母净利润大幅增长21.82%；归母净利润大幅增长主要受益产品结构持续调整。真空产品2018年毛利率39.94%，预计2019年毛利率超过40%；2019年净利率13.7%，同比提升2个百分点；随着真空产品结构占比提升，公司净利率水平有望大幅提升。

  光伏单晶与半导体市场景气度高涨加快扩产进度，公司真空泵持续加深进口替代：隆基近日公告现金收购宁波宜则加码海外光伏市场；其西安子公司投资约45亿元单晶项目顺利推进，与西安民航产业投资签订10GW单晶电池及配套中试项目。中环拟定增扩产，拟募集50亿资金用于半导体大硅片建设项目。半导体行业景气度高涨，台积电、联电、中芯国际、日月光等龙头公司加大2020年资本开资护航半导体产业发展。公司为国内真空泵龙头企业，真空产品持续受益单晶光伏与半导体行业扩产，并有望逐步提升市占率，借力半导体与光伏行业高景气度快速成长。