事件：台积电一季度实现收入103.1亿美元，同比增长45.2%，环比下降-0.8%；毛利率51.8%，经营性利润率41.4%。一季度收入、毛利率与经营性利润率均实现超预期增长。

  疫情难撼半导体产业高景气度，行业发动机Q1实现超预期增长：台积电一季度订单延续去年高景气度，疫情影响下仍实现超预期增长，单季度营收创历史同期新高。一季度收入103.1亿美元，超前次指引上限0.1%，同比增速为近五年新高。毛利率51.8%，同比增长10.5个百分点，超前次指引上限1.3个百分点；经营性利润率41.4%，同比增长12.0个百分点，超前次指引上限0.9个百分点。分产品方面，数据通信设备（DCE）业务季增44%，占比达5%；物联网（IoT）业务季增8%，占比达9%；智能手机业务季减-9%，占比达49%。一季度手机业务季度环比下降明显，通讯与网络业务大幅提升，整体收入规模环比持平。一季度存货周转天数53天，同比大幅下降；资本开资1925.6亿新台币，环比提升13.3%。半导体行业发动机Q1逆势超预期增长，行业景气向上动量有望延续。

  台积电二季度指引乐观，全年CAPEX未下修：台积电业绩指引二季度收入约101~104亿美元，同比提升30.3%~34.2%，环比增速-2.0%~0.9%，平均单月营收超过千亿新台币，订单体量不减，代工业务体量稳定步入新台阶。二季度毛利率指引50%~52%，经营性利润率39%~41%，环比持平，维持高位。资本开支方面，全年指引150~160亿美元CAPEX未下修，坚定扩产。在全球疫情影响下，台积电二季度指引乐观，订单与收入规模持续高企，代工龙头坚定扩产，并主要集中于先进制程领域。台积电高端产品流向市场后，手机、电脑、服务器等高计算性能芯片有望助推下游应用创新升级，预计带动全产业链协同配套升级，持续推荐半导体板块。