要点1：行业整合，机构出清正当其时

  2020年9月20日，国联证券及国金证券同时就相关资产重组事宜公告。其中国联证券股份有限公司公告称，于 2020 年 9月 18 日与长沙涌金（集团）有限公司（以下简称“长沙涌金”）签订了《国联证券股份有限公司与长沙涌金（集团）有限公司关于国金证券股份有限公司之股份转让意向性协议》（以下简称“《股份转让意向协议》”），拟受让长沙涌金持有的国金证券股份有限公司（以下简称“国金证券”）约 7.82%的股份（以下简称“本次收购”或“收购事项”）。 

  同时，国联证券与国金证券正在筹划由国联证券向国金证券全体股东发行A股股票的方式换股吸收合并国金证券（以下简称“本次合并”或“合并事项”）。双方于 2020 年 9 月 18 日签署关于本次合并的《国联证券股份有限公司与国金证券股份有限公司之吸收合并意向性协议》（以下简称“《吸收合并意向协议》”） 。 

  要点2：国联并购国金，互补下实力有望提升

  从合并整合的思路上，符合业务及区域的互补性特征。从业务占比看，国金证券投行业务能力显著强于国联证券，2020H1营收占比高达25.72%，远高于国联证券的6.33%，其他业务板块营收占比相差不大；在增速方面，今年以来，受益于注册制改革，国金证券投行业务增速延续高增长，Q1、H1增速分别为181.12%、196.47%；国联证券2019、2020H1投行业务增速分别为27.71%、24.67%。