LVMH集团发布2020财年及第四季度财报，销售额、净利润同比下降，时装皮具部门第四季度增长18%。2020年，LVMH集团销售额为447亿欧元，同比下降17%；净利润为47亿欧元，同比下降34%。2020年第四季度，LVMH 集团销售额同比有机下滑3%，相比前九个月，第四季度业绩显著改善。分业务看，2020年，时装和皮具部门表现优异，销售额同比下滑5%，至212.07亿欧元，第四季度销售额同比有机增长18%。葡萄酒烈酒部门、香水美妆部门、手表与珠宝部门及专门零售部门的降幅均在15%至31%区间内。LVMH 集团指出，2020财年计划派发6欧元股的股息，高于上一财年的4.8欧元/股，若4月15日的年度股东大会上通过了该计划，相当于恢复到了2018年的水平。

SW纺织服装行业下降4.19%，SW纺织服装行业跑输大盘0.76pct。本周，上证综指下降3.43%，SW纺织服装行业下降4.19%，SW纺织服装行业跑输大盘0.76pct。其中，SW纺织制造下降4.84%，SW服装家纺下降3.83%。从个股看，上周涨幅前五的个股分别为商赢环球（+13.54%）、探路者（+8.02%）、摩登大道（+6.20%）、比音勒芬（+5.48%）、健盛集团（+4.06%）；上周跌幅前五的个股分别为延江股份（-16.94%）、开润股份（-13.45%）、搜于特（-12.71%）、太平鸟（-11.38%）、欣龙控股（-11.31%）。

（1）“高性价比+低线升级”的大众品牌：推荐红豆股份、珀莱雅；（2）“需求稳定+多品牌运营”的中高端品牌：推荐歌力思、安正时尚；（3）“高景气度+格局优异”的细分板块品牌：推荐森马服饰、上海家化、爱婴室。纺织制造推荐健盛集团。

推荐标的：服装家纺推荐三大主线：

风险提示：终端消费需求疲软；汇率波动风险；棉价下跌或大幅波动；疫情影响时间过长。