事件：中电联发布《2021年上半年全国电力供需形势分析预测报告》，2021年全国基建新增发电装机容量1.8亿千瓦左右，其中非化石能源发电装机投产1.4亿千瓦左右。预计年底全国发电装机容量23.7亿千瓦，其中并网风电3.3亿千瓦。截止2020年底，中国风电累计并网装机2.81亿千瓦，若按照中电联预测，2021年风电将有接近50GW的新增装机。

  风机价格下调 项目收益率提升：2020年Q1风电公开招标均价约为3507元kW，2021Q1招标均价降至2860元/kW，价格同比下降18.44%；21年6月部分项目招标风机报价区间在2300元/kW -2500元/kW，最低报价有到2100元/kW。随着风机采购成本的降低，项目收益率会随之提升，根据我们草根调研的数据，部分新投平价项目的收益率可保持在8%-10%，部分甚至超过12%。2021Q1国内公开新增招标量14.2GW，比去年同期增长182%，我们预计上半年国内公开招标量有望达到30GW。

  成本端压力边际释放 盈利或将于Q3改善：2021上半年，作为风机的主要原材料，钢材、铜等大宗商品价格今年以来大幅上涨，但风机价格持续下跌毛利率承压。我们认为风机价格下跌原因：1）机组平均交付周期在12~18个月左右，给予整机商一定的降本空间和时间；2）大兆瓦机组普及、数字化运维能力的提升，技术进步打开成本降低空间；3）风机厂规模扩大，愿意主动采用以量补价方式换取市场份额。我们预计Q3成本端带来的压力将会逐步改善，一方面是头部企业通过技术、市场方式改善成本构成；另一方面原材料价格或于三季度出现方向性变化；

  投资建议：我们看好风电产业链中的铸件环节，强烈推荐日月股份：1）产能持续释放，新增8万吨铸造产能将于2021Q3投产，12万吨新增精加工产能预计逐步达产，募投22万吨精加工项目也将进入建设期；2）深度布局大兆瓦机组和海上风电，国际客户出货占比有望持续提升；3）核废料转运储存罐已经开始出货，中国核电工程有限公司6月23日新闻发布，第3台百吨级球墨铸铁容器铸件发货启动仪式在日月股份举行，该设备为铸造业“皇冠上的明珠”，该成品有望成为公司新的利润增长点。

  风险提示：毛利率下滑风险、行业竞争加剧风险、行业政策变化、宏观经济波动、贸易战、系统性风险