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【内容摘要】
n 事件：公司公布2021年半年报，2021年上半年公司实现营业收入13.28亿元，同比增长51.36%；归母净利润1.98亿元，同比增长69.09%；Q2实现营业收入7.49亿元，同比增长34.92%，环比增长29.36%，归母净利润1.24亿元，同比增长40.33%，环比增长67.57%。
n 业绩稳步增长，真空泵盈利能力持续增强：上半年公司营收同比+ 51.36%，主要系受益下游行业良好发展态势以及国内新冠 疫情控制稳定，公司加大生产及营销力度，积极开发节能环保新产品。分产品来看，公司压缩机（组）营收8.10亿元，同比+31.33%、真空产品营收4.05亿元，同比+110.92%、铸件产品营收0.26亿元，同比+43.58%、零件及维修营收0.88亿元，同比+72.25%，各项业务均呈增长态势，其中真空泵收入增长明显，收入占比进一步提升。毛利率方面，2021H1毛利率35.07%，同比+0.61pct，其中真空产品毛利率达41.21%，同比+2.49pct，盈利能力持续增强。
n 制冷产品需求回暖，空压产品差异化优势明显。商用中央空调压缩机方面，2021H1国内中央空调行业回暖，中小项目市场以及大型项目工程稳步推进，应用场景多元化带来的细分需求不断产生。冷冻冷藏压缩机方面，冷链物流系统快速发展促进了食品加工企业的产能扩充，需求侧驱动冷链设备的市场增容。空压产品方面，随着工业水平不断提升以及我国节能环保相关政策日益严格，对空气压缩机设备的需求不断提升。公司空压产品包括机体和机组，其中机组产品主要为中高端高效节能产品，满足市场对低能耗、高性价比的需求，与竞争对手形成了差异化优势。
n 光伏&半导体景气度高企，真空泵业务快速放量：在光伏领域，根据国家能源局统计，2021H1全国光伏新增装机1301万千瓦，其中光伏电站 536 万千瓦、分布式光伏 765万千瓦。截至2021年6月底，光伏发电累计装机 2.68 亿千瓦。受益于下游硅片和电池片产能扩张及技术迭代，公司上半年订单充足，持续受益于光伏行业高景气，产品获得新老客户肯定。在半导体领域，目前由于国内外晶圆厂产能紧张，各大晶圆厂加速扩产，国产设备渗透率有望持续提升，替代空间巨大。公司半导体真空泵已通过部分国内大厂认可并和多家半导体设备企业展开新设备开发合作，部分厂商已有小批量订单。随着半导体行业扩产加速，对真空泵需求扩容，半导体真空泵有望成为新的增长点。
n 维持“买入”评级：公司为光伏、半导体、锂电、新基建、碳中和等多重受益标的，预计公司2021年-2023年的净利润分别为4.89 /6.45/8.24亿，EPS分别为0.91/1.21/1.54元，对应PE分别约为24X、18X、14X，维持“买入”评级。
风险提示：光伏行业需求不及预期；半导体类客户开拓不及预期；产能扩张不及预期；新基建建设不及预期；锂电类订单不及预期。
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