本周关注：十月多省水泥继续限产，价格保持快速增长

  9、10月电力供应紧张，多地出现拉闸限电，不少水泥企业被迫停产，水泥价格相继走高。限电区域包括广东、安徽、湖南、河北等地。除此之外，西江再发限流通知，10月12日起仅能满足吃水不超过1.7米船舶安全通行。动力煤价周环比下降2.7%，金红石型钛白粉现货价周环比上升0.5%，环氧乙烷现货价周环比上升4.9%。地产基建：2021年前8个月房地产销售同比增长15.9%，新开工面积同比减少3.2%。

  据水泥人网统计，进入十月，华东五省继续限电，限产，水泥价格也呈现继续上涨的态势。同时华南广东、广西报价也突破历史最高。综合各区域市场反馈信息，多区域水泥价格近两个月来连续上涨达6-7轮，累计上调达到300元吨以上。珠三角区域7轮普涨，累计上调超400元/吨；湖南区域7轮涨价，累计涨近400元/吨；云南昆明水泥连涨6轮，熟料涨4轮。玻璃期货价格周环比上升3.5%，浮法平板玻璃（4.8/5mm）市场价周环比下降2.0%。原材料：

  能耗双控加码，煤电定价脱钩，但从长远计，坚持走节能降耗的绿色发展道路是水泥企业要坚定不移贯彻执行的。就水泥市场而言，各地区拉闸限电带来的直接影响使当前情况下水泥成为稀缺品，水泥价格也随之上涨，工程成本被拉高，最终对整个经济系统产生影响。建材行业落实好能耗双控对推动高质量发展实现“双碳”目标意义重大。但是，要做好能耗双控工作，要把工作放在平时，不打折扣真抓实干的完成既定目标，而不能到了最后“一刀切”。近日召开的中共中央政治局会议也提出，要统筹有序做好碳达峰、碳中和工作，尽快出台2030年前碳达峰行动方案，坚持全国一盘棋，纠正运动式“减碳”，先立后破，坚决遏制“两高”项目盲目发展。从长远计，要积极筹集煤炭资源，推动建立健全产业链，坚持走绿色发展道路方是正途。全国水泥价格指数周环比上升2.4%，月环比上升31.6%。玻璃：

  板块涨跌幅：本周上证综指上涨0.7%、创业板指下跌0.0%、万得全A上涨0.7%、建筑材料（申万）上涨1.1%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别上涨-2.1%、+1.4%、-2.3%、+3.1%、+2.3%

  个股涨幅前五：四方达(+12.2%)、海南发展(+6.5%)、亚泰集团(+6.1%)、九鼎新材(+6.0%)、韩建河山(+5.4%)

  个股跌幅前五：福莱特(-6.8%)、中材科技(-5.5%)、鲁阳节能(-5.4%)、坚朗五金(-3.5%)、森特股份(-2.3%)

  各版块估值情况：1）水泥申万指数最新TTM市盈率为7.62倍，2015年年初至今市盈率区间为6.24倍~32.91倍；水泥申万指数最新市净率为1.19倍，2015年年初至今市净率区间为1.03倍~2.73倍。2）玻璃申万指数最新TTM市盈率为19.21倍，2015年年初至今市盈率区间为13.77倍~120.81倍；玻璃申万指数最新市净率为4.17倍，2015年年初至今市净率区间为1.25倍~5.66倍。3）管材申万指数最新TTM市盈率为20.78倍，2015年年初至今市盈率区间为19.68倍~87.81倍；管材申万指数最新市净率为2.55倍，2015年年初至今市净率区间为1.99倍~5.87倍。4）耐火材料申万指数最新TTM市盈率为19.65倍，2015年年初至今市盈率区间为13.61倍~218.07倍；耐火材料申万指数最新市净率为2.18倍，2015年年初至今市净率区间为1.42倍~6.11倍。5）其他建材申万指数最新TTM市盈率为24.42倍，2015年年初至今市盈率区间为17.02倍~94.69倍；其他建材申万指数最新市净率为3.55倍，2015年年初至今市净率区间为2.07倍~7.72倍。

  重点数据跟踪：水泥：

  行业动态：1）百年建筑网：市场变化异常，水泥价格周内涨幅过百！建材价格走势两极分化；2）数字水泥网：最新发文！珠三角核心区域禁止新建、扩建水泥等项目；3）水泥人网：突然！水泥降价了！178元/吨的水泥来了。4）中国建材报：拉闸限电，水泥企业如何应对。

  下周大事提醒：1）10月11日：大禹节水股东大会召开；2）10月12日：四川金顶股东大会召开；旗滨集团、金晶科技三季报预计披露日期；3）10月13日：海螺型材、四通股份股东大会召开；濮耐股份三季报预计披露日期；4）10月14日：中铁装配股东大会召开；5）10月15日：青龙管业、正源股份、旗滨集团股东大会召开。

  投资建议：1）限电、错峰压缩供给，需求进入旺季，水泥价格涨势明确，关注上峰水泥、华新水泥、海螺水泥、塔牌集团、华润水泥控股（未覆盖）等。2）房地产竣工数据持续转暖，竣工端标的有望受益，关注兔宝宝、旗滨集团。3）防水行业高景气度，产能持续释放，防水新规颁布行业大幅扩容，关注行业龙头东方雨虹、科顺股份。4）BIPV行业未来空间打开，关注东南网架、江河集团等。

  风险提示：原材料价格上涨或超预期；下游需求或低于预期；环保政策或出现反复；行业竞争加剧等。