n  重视跨年行情，建议关注券商板块交易性机会 

货币政策宽松留有余地，外部环境可能出现缓和，板块维持强于大市评级，把握优质新三板业务及优质财富管理券商股的交易性机会。 

n  重视券商板块布局，可能变种病毒会影响节奏 

当前券商估值在1.65倍PB附近徘徊，Q4业绩有望顺利收官，但需注意变种病毒的影响。短期而言，目前主流机构还未发布对变种病毒影响的更多研究，可能会压制券商板块的春季躁动。中长期看，随着新一轮的政策周期窗口临近，预计会有更多的资本市场政策出台，促进资本市场的长远发展，看好后续上行空间。我们仍然建议聚焦财富管理转型突出、北交所业务资源丰富及机构业务表现的券商。 

n  创投板块机会需重视 

受北交所成立影响，重视优质创投股的配置机会，警惕利好兑现。 

n  关注Q4保险股的交易性机会，需警惕变种病毒冲击 

目前10年期中债国债到期收益率在下探到2.82%附近，受变种病毒影响可能会进一步下滑。与中国长期稳健的经济基本面相比，当前股价反映的无风险利率预期悲观，监管层持续推进市场改革，高分红低估值的保险股配置价值凸显，中长期看好估值修复，仍需重视配置价值。同时，还需密切关注海外地区的疫情发展、美联储利率动作及中美关系走向。此外，从交易层面看，Q4配置保险股胜率一般较高，但变种病毒可能会资产端产生较大冲击，边际大会拉低险股的收益率。 

风险提示：中美摩擦加剧风险；中美利差持续收窄风险；SEC暂停中国公司IPO注册风险；地缘政治风险；宏观经济下行风险；恒大事件等处理不及预期风险；警惕短期主题性炒作冲高回落风险；股市系统性下跌风险；监管趋严风险；肺炎疫情持续蔓延风险。