n 事件：12月28日，公司召开2021年第十二次董事会会议，审议通过了《选举董事张铭芮女士为公司董事长的议案》，选举张铭芮女士为公司董事长，任期至其董事任期届满。
n 新董事长上任，期待公司营销、管理持续优化。)药品流通业务资产重组方案落地，拟实现公司医药商业板块与工业板块彼此独立运营。4公司中药资源深厚，品牌力与产品群兼备，管理端改善逻辑不变，看好进入加速发展通道。1）公司拥有隆顺榕、达仁堂、乐仁堂和京万红等中华老字号品牌，5。2）速效救心丸长期仍具备量、价增长空间，其他品种放量亦可期。）控股股东天津医药集团混改事项圆满收官，公司进一步深化体制机制改革，叠加新董事长上任在即，医药流通业务资产重组方案落地，管理持续改善可期，天津中新药业（T14.SG）年初以来涨幅30.68%，当前中新药业A/S股溢价率288.51%。2021年12月28日天津中新药业（T14.SG）收盘价1.15美元，当日涨幅1.77%，今年年初以来涨幅30.68%，显著跑赢iEdge SG全健康保健指数34.47pct。根据28日中美汇率，及中新药业A股、S股收盘价计算，中新药业A/S股溢价率288.51%。
n 投资建议：在公司经营持续改善的条件下，公司的医药资源优势明显，利润空间有待进一步释放，公司估值提升具备较强基础，预计动态PE在25-35倍将会是未来估值的中枢水平。预计公司2021-2023年EPS为1.18、1.50、1.89元，对应PE分别为24倍、19倍、15倍。维持目标价50元，对应2022年PE 33倍，维持“买入”评级。
n 风险提示：集采政策带来的行业不确定性、行业竞争加剧、中药材成本上升风险、海内外二级市场波动风险、产品销售不及预期、管理改善不及预期、盈利能力下降风险、研发风险、药品质量风险。
