4月份政治局会议以来，市场逐步摆脱二次探底，走出底部趋势明显。落实政策发力，地产链+新基建将持续向好。4月29日召开政治局会议，重点强调要加大宏观政策调节力度，扎实稳住经济，努力实现全年经济社会发展预期目标，保持经济运行在合理区间，当下重要症结的曙光也已经多点出现，4月29日-5月13日A股市场提振明显，上证指数上涨3.66%,沪深300指数上涨1.72%。如同我们在之前的《长风破浪时，曲径通幽处：地产机会正当时——2022年策略看地产专题报告》与《曙光已现，预期重振——2022.4.29政治局会议点评》等报告中的预期，房地产相关政策进一步落地。5月15日，央行对房地产需求侧开始全面松绑，宣布对于贷款购买普通自住房的居民家庭，首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率减20BP。5月9日-5月13日，政策端发力预期已经逐步计价，地产链（房地产、建筑材料、建筑装饰）和新基建（计算机、电力设备）板块行情向好。4月以来，周期板块的地产链和成长板块的计算机、电力设备分化转化为协同，反映出对地产链和新基建协同发力带动稳增长的市场预期。

  上海、深圳等核心城市新冠疫情平复，复商复市提上日程，消费板块行情小幅反弹。4月中下旬以来，上海等地的新冠无症状感染日新增人数从2万人次左右下跌到1-2千人次，联控联防机制效力突显。刺激消费的政策叠加疫情平复双重利好因素，消费意愿伴随核心城市解封进一步增强，消费板块复苏在即。  

  美联储加息缩表推高美元指数，人民币汇率下跌部分抵御加息带来的风险。5月以来，美联储一系列加息缩表的措施下，美元持续走强，但在5月11日-5月12日币值较为脆弱的日元在美元走强的情况下一改贬值趋势开始升值，这说明短期内市场流动性偏好已经从美元外溢到其他资产，加之中国市场通过人民币贬值来抵消掉了美联储加息带来的溢价，所以从短期来看，美联储加息对于国内A股的市场影响已经通过人民币贬值释放了一部分风险。 

  行业配置建议：（1）“稳增长”仍是主线，伴随政策持续加码，房地产、建材等地产链相关板块基本面向好可能性较大，建议关注行业龙头以及具有拿地优势的央企，新基建方面可持续关注数字经济以及新能源赛道。（2）疫情平复带来了消费复苏机会，解封后物流和消费场景恢复正常，食品饮料、纺织服饰、生物医药、汽车板块或有较大机会。

  风险提示：疫情波动，美联储加息加快节奏，国内需求不及预期，房地产政策效果不及预期等。