4月水泥产量降幅扩大,房地产投资增速继续下行,LPR降幅超预期——建材行业周观点*建材*濮阳,花江月 20220523
作者: 来源: 日期:2022-05-23 字号【

【内容摘要】

本周关注:4月水泥产量降幅扩大,房地产投资增速继续下行,LPR降幅超预期

  水泥玻璃产量:水泥、玻璃产量当月值同比达-18.9%、-1.4%,水泥产量降幅扩大。4月水泥产量当月同比、累计同比分别达到-18.9%、-14.8%,前4月水泥产量累计同比继续下降且降幅较前3月有所扩大。4月玻璃产量当月同比、累计同比分别达到-1.4%、0.7%,前4月累计同比增速较前3月有所下降。

  下游投资情况:4月商品房销售面积、房地产投资、基建投资同比变动-39.0%、-10.1%、4.3%,房地产投资增速继续下行。2022年4月商品房销售、施工、新开工、竣工面积同比变动-39.0%、-38.7%、-44.2%、-14.2%,3月同比值分别为-17.7%、-21.5%、-22.2%、-15.5%。2022年4月百城住宅价格指数同比1.5%,较上月下降0.2%;广义库存去化周期3.52年,较上月上升0.12年。2022年4月房地产投资、基建投资同比-10.1%(3月-2.4%)、4.3%(3月11.8%);4月固定资产投资完成额同比1.8%,3月同比为6.6%,房地产投资增速继续下行。4月建筑工程、土地购置费同比增速分别为-8.8%、-11.5%,3月二者分别为1.0%、-6.2%。

  5年期LPR降幅超预期,房地产市场需求有望改善。5月20日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,最新贷款市场报价利率(LPR)报价:1年期和5年期的LPR分别为3.7%、4.45%。其中1年期LPR上月为3.7%,预期为3.65%;5年期LPR上月为4.6%,预期为4.55%,本次下调15bp,超出预期幅度。自2021年12月以来,5年期LPR累计下调20bp,1年期LPR累计下调15bp。5月15日,央行下调首套房贷利率20bp,主要针对增量房市场。而5年期LPR针对的主要是长期贷款,本次下调将惠及存量房市场。近期房地产基本面持续下行,央行降息动作频频,同时加码增量和存量市场,房地产市场需求有望改善。

  水泥产量降幅扩大,房地产投资增速继续下行,LPR降幅超预期。建议关注当前股息率较高的水泥板块,相关标的包括上峰水泥、海螺水泥、塔牌集团等;地产融资环境向好,宏观环境改善,关注业绩表现较好的家装建材公司东方雨虹、科顺股份等。全国水泥价格指数周环比下降1.2%,月环比下降4.7%。玻璃:玻璃期货价格周环比上升2.1%,浮法平板玻璃(4.85mm)市场价周环比下降0.3%。原材料:动力煤价周环比下降5.1%,英国布伦特原油价周环比上升2.3%。地产基建:2022年前4个月房地产销售同比减少20.9%,新开工面积同比减少26.3%。

  板块涨跌幅:本周上证综指上涨2.0%、创业板指上涨2.5%、同花顺全A上涨2.8%、建筑材料(申万)上涨2.8%。建材行业细分领域中,玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别上涨+7.2%、+0.9%、+2.4%、-1.9%、+1.4%

  个股涨幅前五:罗普斯金(+25.2%)、丽岛新材(+22.2%)、亚玛顿(+22.2%)、祁连山(+20.6%)、震安科技(+18.0%)

  个股跌幅前五:国统股份(-14.4%)、海南瑞泽(-12.0%)、北玻股份(-9.9%)、共创草坪(-5.2%)、海象新材(-4.9%)

  各版块估值情况:1)水泥申万指数最新TTM市盈率为8.30倍,2015年年初至今市盈率区间为6.32倍~32.79倍;水泥申万指数最新市净率为1.14倍,2015年年初至今市净率区间为1.02倍~2.67倍。2)玻璃申万指数最新TTM市盈率为11.98倍,2015年年初至今市盈率区间为10.97倍~121.46倍;玻璃申万指数最新市净率为2.57倍,2015年年初至今市净率区间为1.24倍~5.61倍。3)管材申万指数最新TTM市盈率为28.93倍,2015年年初至今市盈率区间为19.38倍~88.39倍;管材申万指数最新市净率为2.94倍,2015年年初至今市净率区间为2.02倍~5.59倍。4)耐火材料申万指数最新TTM市盈率为20.92倍,2015年年初至今市盈率区间为13.34倍~217.94倍;耐火材料申万指数最新市净率为1.77倍,2015年年初至今市净率区间为1.39倍~5.88倍。5)其他建材申万指数最新TTM市盈率为21.51倍,2015年年初至今市盈率区间为17.09倍~91.37倍;其他建材申万指数最新市净率为2.54倍,2015年年初至今市净率区间为2.07倍~7.42倍。

  重点数据跟踪:水泥:

  行业动态:1)数字水泥网:需求持续走弱,4月份全国单月水泥产量降至近十年同期最低;2)百年建筑网:再跌50元/吨!华东沿江熟料价格弱势运行,已累计下跌100元/吨;3)CCTD中国煤炭市场网:国家发改委:密切监测煤炭价格 对超合理区间的立即约谈;4)百年建筑网:降14.8%!前4月全国分省市水泥产量出炉,粤川苏皖降超10%;5)CCTD中国煤炭市场网:目前全国统调电厂存煤1.5亿吨以上。

  下周大事提醒:1)5月23日:兔宝宝、四川双马股东大会召开。2)5月24日:*ST金刚股东大会召开。3)5月25日:志特新材、西部建设股东大会召开。4)5月26日:赛特新材、博闻科技、洛阳玻璃、尖峰集团、金刚玻璃股东大会召开。震安科技转增股上市。5)5月27日:祁连山、先锋新材股东大会召开。

  投资建议:1)基建投资趋势向好,相关公司订单充足,关注中国中铁、中国铁建(未覆盖)、安徽建工(未覆盖)。2)地产融资环境向好,宏观环境改善,关注业绩表现较好的家装建材公司东方雨虹、科顺股份等。3)稳增长需求向好,水泥板块股息率较高,关注上峰水泥、海螺水泥、塔牌集团等。4)BIPV行业未来空间打开,关注东南网架等。5)国产UTG领先企业等细分领域龙头业绩表现较好,关注凯盛科技等。

  风险提示:原材料价格上涨或超预期;下游需求或低于预期;环保政策或出现反复;行业竞争加剧等。

上一篇: 公司研究*离合器风扇渗透率提升,公司中长期业绩弹...
下一篇: 公司研究*十万吨原酒扩产,支持结构性增长下品牌红...
  • 扫一扫
    扫描二维码关注微信

  • 扫一扫
    扫描二维码关注微博

投诉电话:95514    传真:0755-83460310
投诉邮箱:tousu@cgws.com
请微信关注“深圳投资者服务”公众号

长城证券股份有限公司       |       版权所有 COPYRIGHT 2016-2022 GREAT WALL SECURITIES CO,LTD ALL RIGHT RESERVED       |       粤ICP备B2-20030417号

工信部备案网站:http://beian.miit.gov.cn/

深圳市市场监督管理局企业主体身份公示