长城证券*公司研究*基础业务稳中向好,产业互联网成业绩增长第一驱动力——中国联通(600050)公司动态点评*通信*侯宾 20220927
作者: 来源: 日期:2022-09-28 字号【
 
报告名称:《基础业务稳中向好,产业互联网成业绩增长第一驱动力——中国联通(600050)公司动态点评》
报告类型:公司研究
报告日期:20220927
研究员:侯宾
行业:通信
公司代码:600050
投资评级:买入(维持)
【内容摘要】

 

 

n 产业互联网成为业绩增长第一驱动力,联通云收入翻倍:2022年上半年,公司产业互联网实现收入369亿元,同比上涨31.8%,贡献了公司超过70%的新增收入,成为业绩增长第一驱动力。其中“联通云”收入实现翻倍,达到人民币187亿元,同比增长143.2%2022年上半年5G行业应用签约规模近40亿元,5G行业应用累计项目数超过8,000个;数据中心机柜利用率超过68%,实现收入人民币124亿元,同比提升13.3%;物联网实现收入43亿元,同比提升44.1%;大数据业务保持运营商行业领先优势,上半年收入同比提升48.9%达到人民币19亿元。截止20228月份,中国联通“大连接”用户数突破8.27亿,月环比增长1.6%

n 基础业务发展稳中向好,5G用户渗透率近六成:上半年实现移动主营业务收入人民币849亿元,同比提升3.4%5G套餐用户净增2,999万户达到18,492万户,5G套餐渗透率达到58%,用户结构进一步优化移动用户ARPU44.4元,与去年同期保持平稳。流量释放成效显著,手机上网总流量增长13.4%;公司固网宽带业务延续了去年高速增长的良好态势,上半年实现宽带接入收入230亿元,同比提升4.3%,增长较去年同期的0.7%提升3.6个百分点。宽带接入用户净增用户数创近10年同期新高,融合渗透率达到73%,用户粘性和用户价值显著提升。

n 加大战略投入力度,网络能力大幅提升:5G/4G精品网建设方面5G中频规模和覆盖水平与行业相当,用户满意度保持行业首位;千兆宽带精品网建设方面 FTTH端口达到2.3亿个,南方宽带接入住宅增加近2,500万套;算力精品网建设方面,初步完成产业互联网低时延平面建设;政企精品网建设方面 ,Top 150城市汇聚区覆盖率达到98.8%Top 150城区综合接入区覆盖率达到90.2%

n 盈利预测及评级:基于公司业绩提质增效明显,产业互联网业务发展动力强劲,我们维持2022-2024年业绩预期,归母净利润分别为70/78/88亿元,EPS分别为0.23/0.25/0.28元,对应的PE分别为15/14/12倍,我们持续看好中国联通未来发展,维持“买入”评级。

n  风险提示:产业数字化发展不及预期;5G用户渗透率不及预期;市场竞争加剧;用户流失风险。

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