本周关注：9月涨价潮来袭，水泥行业需求有望复苏

  供需逐步改善，水泥价格具备涨价基础。今年以来，受房地产调控、疫情和高温天气等因素影响，水泥行业市场需求低迷，8月全国水泥产量当月同比下降13.1%（前值-7.0%），单月降幅进一步扩大。9月是水泥行业传统旺季，截至9月16日，全国水泥库容比为67.88%，后续随着高温天气的结束、各省错峰生产的推进以及下游基建投资需求的拉动，水泥行业供需关系将有所好转，库存有望进一步下行，水泥价格具备涨价基础。

  近期包括海螺水泥、华润水泥、塔牌集团在内的多家企业开始调涨水泥价格。海螺水泥在多个区域掀起涨价潮，其中扶绥海螺通知9月18日8时起所有品种水泥价格上调20元吨，邵阳海螺自9月17日8时起将邵阳县区域包装水泥上调30元/吨，双峰海螺自9月17日8时起将各品种水泥的挂牌出厂价格上调30元/吨。华润水泥进行本月第二次调价，将珠三角（含惠州、不含云浮）区域的全品种散装水泥价格提高20元/吨（（其中佛山、广州南区域+30元/吨）。惠州塔牌自9月17日起将所有强度等级散装出厂结算价格上调20元/吨。

  截至9月23日，全国水泥散装价（含税，P.O42.5）为462.10元/吨，周环比上涨0.77%，其中华东和中南区域水泥价格上涨明显。具体来看，东北/华东/中南/华北/西北/西南地区水泥散装价（含税，P.O42.5）分别为476.67/455.00/431.67/495.00/466.00/463.00元/吨，周环比分别+0.00%/+2.91%/+3.19%/-0.80%/-0.43%/-1.28%。

  9月涨价潮来袭，水泥行业复苏迹象初显，建议关注海螺水泥、华新水泥、上峰水泥等。

  板块涨跌幅：本周上证综指下跌1.2%、创业板指下跌2.7%、同花顺全A下跌1.9%、建筑材料（申万）下跌5.6%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别下跌3.3%、5.6%、3.6%、6.3%、6.8%。

  个股涨幅前五：丽岛新材(+10.5%)、公元股份(+9.6%)、宏和科技(+9.5%)、双良节能(+5.5%)、凯伦股份(+5.5%)

  个股跌幅前五：世名科技(-20.0%)、三棵树(-11.7%)、三圣股份(-11.4%)、科顺股份(-11.1%)、北新建材(-10.9%)

  各版块估值情况：1）水泥申万指数最新TTM市盈率为7.68倍，2015年年初至今市盈率区间为6.32倍~32.79倍；水泥申万指数最新市净率为0.98倍，2015年年初至今市净率区间为0.98倍~2.67倍。2）玻璃申万指数最新TTM市盈率为11.51倍，2015年年初至今市盈率区间为10.97倍~121.46倍；玻璃申万指数最新市净率为2.47倍，2015年年初至今市净率区间为1.24倍~5.61倍。3）管材申万指数最新TTM市盈率为31.11倍，2015年年初至今市盈率区间为19.38倍~88.39倍；管材申万指数最新市净率为2.87倍，2015年年初至今市净率区间为2.02倍~5.59倍。4）耐火材料申万指数最新TTM市盈率为22.11倍，2015年年初至今市盈率区间为13.34倍~217.94倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.82倍，2015年年初至今市净率区间为1.39倍~5.88倍。5）其他建材申万指数最新TTM市盈率为20.62倍，2015年年初至今市盈率区间为17.09倍~91.37倍；其他建材申万指数最新市净率为2.32倍，2015年年初至今市净率区间为2.07倍~7.42倍。

  重点数据跟踪：水泥：全国水泥价格指数周环比上升1.8%，月环比上升3.2%。玻璃：玻璃期货价格周环比上升1.7%，浮法平板玻璃（4.8/5mm）市场价周环比下降1.2%。原材料：动力煤价周环比持平，英国布伦特原油价周环比下降1.9%。地产基建：2022年前8个月房地产销售同比减少23.0%，新开工面积同比减少37.2%。

  行业动态：1）中玻网：下游需求支撑不足，库存仍呈现增加趋势；2）百年建筑网：涨30落地10块？盘点9月水泥价格波动情况；3）数字水泥网：供需关系趋向好转 水泥价格有望企稳回升；4）中玻网：玻璃高库存低需求仍未缓解，冷修持续纯碱远期需求预期减弱；5）CCTD中国煤炭市场网：9月份市场情况分析及10月份走势判断。

  下周大事提醒：1）9月26日：深圳瑞捷、垒知集团召开临时股东大会；2）9月29日：三圣股份召开临时股东大会；3）9月30日：友邦吊顶、海南瑞泽召开临时股东大会。

  投资建议：1）关注业绩确定性较强、成长空间较大的钢结构制造领先企业鸿路钢构、铝模板租赁领先企业志特新材；2）“保交付”等地产政策放松，竣工端有望先行复苏，建议关注韧性、成长性较强的消费建材龙头，关注伟星新材、三棵树、北新建材、坚朗五金等；3）基建投资趋势向好，关注减水剂龙头苏博特、垒知集团；以及受益于水利投资加速的管材领先企业东宏股份（未覆盖）；4）立法内市场扩容进行时，原材料价格改善，关注建筑减隔震领先企业震安科技；BIPV有望乘风而起，关注相关公司杭萧钢构、东南网架等；国产UTG领先企业等细分领域龙头表现较好，关注凯盛科技。5）玻纤板块维持景气，产能较快增长，关注中国巨石、长海股份。

  风险提示：原材料价格上涨或超预期；下游需求或低于预期；环保政策或出现反复；行业竞争加剧等。