VR产业出货量保持增长态势，重磅新品不断推出促进行业发展：2021年VR头显出货量突破1000万拐点，据维深统计，2022年上半年全球VR头显的出货量约684万台，预计今年全球VR年度出货量将达1300万台，全球AR年度出货量将达70万台。重磅新品Pico 4以及Meta Project Cambria陆续推出，为行业建立潮流风向标，2023年预计推出的苹果MR眼镜有望进一步加速行业放量。
需求端：元宇宙内容端不断丰富，有望拓宽游戏以外的需求：目前VR的应用主要在游戏端，截止2022年6月30日，Steam平台中VR内容共有6574款，同时多家游戏平台在逐步提高游戏数量与质量，培养用户。除游戏外，VR/AR还将不断应用于教育、医疗、工作会议、社交、工作等领域，进一步打开需求。
供给端：设备多项技术硬件更迭升级，产业链趋于成熟：
光学：预计会带来Pancake需求爆发式增长。Pancake的光学路线是折叠方案，大幅减小透镜与屏幕之间的距离，可有效减轻头显的重量。其次Pancake可调节屈光度，能够给近视眼用户带来更好的视觉体验。镀膜将成为整个方案中的关键一环。
显示：全彩透视成未来技术趋势。全彩透视可以解决VR视野遮挡的痛点问题，使得用户活动的场景变大，更新用户工作场景，真实虚拟相结合的优点。Meta新品与PICO 4 头显都会搭载这一技术。
屏幕：向Micro LED更迭，Micro OLED前景广阔。VR最理想的方案是硅基类屏幕，目前Micro LED难以量产，Mini LED可作为更迭中的过渡产品，Micro OLED将与Pancake光学方案黄金配合。
交互：6DoF头显捕捉，眼动追踪，面部追踪，Inside-out定位成关键。瞳距调节有效帮助用户缓解眩晕感，眼动追踪、面部追踪加大头显使用的沉浸感。交互方面将成行业竞争的技术突破口。
芯片：高通芯片仍是市场主流，苹果推出M2芯片算法有望进一步提升。
投资建议：鸿利智汇、三利谱、歌尔股份、舜宇光学、国光电器、兆威机电、长盈精密、紫建电子、联合光电。
风险提示：市场需求不达预期；宏观经济波动风险；行业发展不及预期风险；技术创新风险。