本周关注：房地产暖风频吹，期待消费建材后续复苏

  各大行出手支持房企信贷，授信额度近万亿。近日，为响应“金融支持16条”相关政策及落实全国性商业银行信贷工作座谈会会议精神，各大银行纷纷出手支持房企信贷。11月24日，工商银行与万科集团、金地集团、绿城中国、龙湖集团、碧桂园集团、美的置业、金辉集团等12家全国性房地产企业，以总对总方式签订战略合作协议，提供意向性融资总额达6550亿元；同日，建设银行与8家房企签署合作协议，包括央企、地方国企和民企；同日，邮储银行与碧桂园签约建立长期战略合作关系，将为其提供不超过500亿元意向性授信额度；11月23日，中国银行、农业银行、交通银行分别同万科、中海等房企签订战略合作协议，并提供相应的授信额度。截至目前，上述六大银行累计向房企授信额度已达9250亿元（不含未披露额度）。

  房地产政策继续加码，“保交楼”重要性凸显。11月24日，银保监会表示，截至目前，“保交楼”专项借款工作已取得阶段性进展，专项借款资金已基本投放至项目；11月23日，中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知，提出要保持房地产融资平稳有序、积极做好“保交楼”金融服务；人民银行、银保监会联合召开全国性商业银行信贷工作座谈会，会议提及，近期央行拟发布保交楼贷款支持计划。至2023年3月31日前，央行将向商业银行提供2000亿元免息再贷款，支持商业银行提供配套资金用于支持“保交楼”，封闭运行、专款专用。本月以来，金融16条、“第二支箭”等房地产政策密集出台，其中涉及“保交楼”的举措较多，显示出政府“保交楼、稳民生”的决心。

  从数据上来看，目前房地产基本面继续磨底，政策加码后行业有望筑底回升。2022年10月，商品房销售、施工、新开工、竣工面积同比变动-23.2%、-32.6%、-35.1%、-9.4%，9月同比值分别为-16.2%、-43.2%、-44.4%、-6.0%，销售端同比降幅扩大，施工、新开工端同比降幅收窄；10月房地产开发投资同比-16.0%，9月同比值为-12.1%，环比降幅继续扩大；截止11月24日，30大中城市商品房成交面积为41.4万平方米，同比下降42.0%；其中一线城市成交面积为9.4万平方米，同比下降65.7%；二线城市成交面积为19.9万平方米，同比下降38.4%；三线城市成交面积为12.1万平方米，同比上升3.8%。

  各大行出手支持房企信贷，房地产政策继续加码。建议关注韧性较强的消费建材龙头三棵树、坚朗五金、蒙娜丽莎；减水剂龙头苏博特等。

  板块涨跌幅：本周上证综指上涨0.1%、创业板指下跌3.4%、同花顺全A下跌2.0%、建筑材料（申万）上涨2.2%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别上涨+1.0%、+1.4%、+5.7%、+1.2%、+1.1%。

  个股涨幅前五：中铁装配(+40.6%)、国统股份(+15.7%)、赛特新材(+14.5%)、瑞泰科技(+12.1%)、亚士创能(+11.8%)。

  个股跌幅前五：正威新材(-11.4%)、扬子新材(-9.9%)、顾地科技(-8.0%)、共创草坪(-7.0%)、宏和科技(-5.1%)。

  各版块估值情况：1）水泥申万指数最新TTM市盈率为9.02倍，2015年年初至今市盈率区间为6.32倍~32.79倍；水泥申万指数最新市净率为0.92倍，2015年年初至今市净率区间为0.84倍~2.67倍。2）玻璃申万指数最新TTM市盈率为12.95倍，2015年年初至今市盈率区间为10.27倍~121.46倍；玻璃申万指数最新市净率为2.33倍，2015年年初至今市净率区间为1.24倍~5.61倍。3）管材申万指数最新TTM市盈率为33.73倍，2015年年初至今市盈率区间为19.38倍~88.39倍；管材申万指数最新市净率为2.96倍，2015年年初至今市净率区间为2.02倍~5.59倍。4）耐火材料申万指数最新TTM市盈率为23.65倍，2015年年初至今市盈率区间为13.34倍~217.94倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.77倍，2015年年初至今市净率区间为1.39倍~5.88倍。5）其他建材申万指数最新TTM市盈率为23.44倍，2015年年初至今市盈率区间为17.09倍~91.37倍；其他建材申万指数最新市净率为2.35倍，2015年年初至今市净率区间为2.04倍~7.42倍。

  重点数据跟踪：水泥：全国水泥价格指数周环比下降0.3%，月环比下降0.7%。玻璃：玻璃期货价格周环比上升4.6%，浮法平板玻璃（4.85mm）市场价周环比下降2.7%。原材料：动力煤价周环比持平，英国布伦特原油价周环比下降3.2%。地产基建：2022年前10个月房地产销售同比减少22.2%，新开工面积同比减少37.8%。

  行业动态：1）CCTD中国煤炭市场网：短期煤市将继续探底；2）中玻网：工信部等三部门：开展光伏压延玻璃产能预警，指导光伏压延玻璃项目合理布局；3）中国人民银行：中国人民银行 中国银行保险监督管理委员会关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知；4）上海证券报：刚刚，工行再签6550亿！六大行均已“出手”，支持房企信贷；5）中国人民银行：中国人民银行决定于2022年12月5日下调金融机构存款准备金率。

  下周大事提醒：1）11月28日：旗滨集团、兔宝宝召开临时股东大会。2）11月29日：金刚退召开临时股东大会。3）11月30日：再升科技、福莱特召开临时股东大会。4）12月02日：国统股份、四川双马召开临时股东大会。

  投资建议：1）地产政策持续发力，资金问题有望缓解+竣工端有望先行复苏，建议关注韧性、成长性较强的消费建材龙头三棵树、北新建材、坚朗五金、蒙娜丽莎、伟星新材等；2）关注业绩确定性较强、成长空间较大的钢结构制造领先企业鸿路钢构；3）基建投资趋势向好，关注减水剂龙头苏博特、垒知集团；4）立法内市场扩容进行时，原材料价格改善，关注建筑减隔震领先企业震安科技；BIPV有望乘风而起，关注相关公司杭萧钢构、东南网架等；国产UTG领先企业等细分领域龙头表现较好，关注凯盛科技；5）玻纤板块维持景气，产能较快增长，关注中国巨石、长海股份。

  风险提示：原材料价格上涨或超预期；下游需求或低于预期；环保政策或出现反复；行业竞争加剧等。