n  新能源汽车及锂电池：随着电池材料的持续升级，新技术环节锂电复合铜箔以及钠离子电池等市场关注度提升。新型材料锂电复合铜箔有望成为未来锂电负极集流体的主要材料。复合铜箔制造主流技术是在塑料薄膜 PET、PP、PI 等材质表面上采用磁控溅射以及电镀的方式制作形成的新型材料，该材料具有降成本，重量低，能量密度高，寿命更长，安全性高等优点。同等厚度的锂电复合铜箔相对于传统锂电电解铜箔6um 厚度可以减重 60%以上，4.5um 厚度可以减重 50%以上，能量密度可提升5%以上。设备以及良率方面是现阶段复合铜箔量产的主要难点，生产成本仍偏高。预计产品的规模量产随着良率的提升以及技术发展将加速，生产成本有望下降。原材料基膜方面PET为主要使用产品，主要厂商有双星新材、东材科技等；设备端方面东威科技为电镀设备龙头；制造生产方面加速进展，主业切进技术进展加速的包括宝明科技、三孚新科、元琛科技、阿石创等。

n  钠离子电池当前处于0-1爆发期，预计远期成本将降低。钠电的优势主要包括生产成本较低，安全性能较高，低温性能优异等，但钠电能量密度偏低，循环寿命有待提升。钠电在储能电池方面随着后续产业链发展成本降低将有较大优势，具有较强竞争力，其他场景包括A0级低速车等。钠电技术路线呈多样化，正极方面包括层状氧化物路线，硬碳负极路线，硬碳前驱体替换路线，电解液六氟磷酸钠等，随着工艺优化成本降低空间也较大，预计将有更多企业进入行业。电池环节主要包括维科技术，鹏辉能源，传艺科技，宁德时代等；正极环节振华新材，容百科技等；电解液天赐股份，多氟多等六氟磷酸钠供应商。

n  光伏：本周致密硅料均价302元/kg，环比上周下降1元/kg；主流M6型号价格6.17元/片、M10型号价格7.30元/片、G12型号价格9.55元/片，分别环比上周下降0.03、0.16、0.16元/片；单晶PERC166电池片报价1.31元/W，单晶PERC182电池片报价1.35元/W，单晶PERC210电池片报价1.34元/W；单晶PERC组件166型号均价1.93元/W、182型号均价1.97元/W，环比下降0.1元/W，210型号均价1.97元/W环比下降0.1元/W；玻璃3.2mm、2.0mm报价28、21元/平。

n  本周硅料价格开始明显松动，带动产业链价格向下。根据PV InfoLink，本周多晶硅价格下降，均价由303元/kg下降至302元/kg, 预计月底开始到下月初，硅料新订单签订周期到来时，硅料主流价格会逐渐显然出明显下跌，下降幅度也将从下周开始陆续清晰。同时硅片，组件价格出现下调。隆基，TCL中环先后下调硅片价格，下游消化能力仍然承压。PV InfoLink 数据显示，每瓦1.9元的长单价格开始增多、部分一线企业价格并无法成功上浮报价、甚至部分价格下滑。市场由于南北方季节差异需求出现分歧，此外今年抢装时间较为模糊，观望氛围浓厚。产业链价格向下趋势明显，看好明年装机需求增长，产业链一体化布局的组件，设备，辅材环节等估值偏低，具备较好的投资机会。在当下节点，产业链利润有望重新分配，具有一体化优势组件环节公司有望受益，看好电池及下游环节盈利改善，重点关注隆基、通威以及东方日升，建议关注受益于新技术产业化超预期的上游设备、胶膜环节，推荐海优新材、福斯特、捷佳伟创。

n  投资建议：恩捷股份、璞泰来、容百科技、新宙邦、德方纳米、亿纬锂能、欣旺达、隆基股份、捷佳伟创、金博股份、通威股份、福斯特、海优新材、东方日升、硅宝科技。

n  风险提示：政策不及预期、新冠疫情反复、新能源汽车销量不及预期、行业竞争加剧、光伏装机不及预期、原材料价格继续大幅上涨等。