11月上证指数、沪深300指数、创业板指数的涨幅分别为8.91%、9.81%、3.54%，我们的月度组合平均涨幅为5.38%，其中中国人寿（+35.90%）、天铁股份（+19.81%）、志特新材（+18.41%）、达仁堂（+11.18%）、江波龙（+9.38%）等表现相对较好。

  2022年12月配置核心逻辑：

  11月以来，抑制市场预期以及风险偏好的因素有所改善，股市有所反弹。海外方面，美国CPI同比小幅下降，美联储加息节奏有望放缓。国内方面，在降准以及房地产第二支箭、第三支箭等政策的强力刺激下，房地产链条、金融板块表现相对强势。再加上各地防疫政策优化持续落地，管控优化预期也在进一步增强，消费服务、零售、出行等行业出现反弹。在年末的时间窗口，业绩因素制约影响相对减弱，流动性环境合理充裕，宏观政策和相关产业政策进一步加码的预期较强，我们认为股市反弹行情有望得到延续。12月仍需密接关注美国的相关经济数据变化，来进一步确认美联储加息节奏放缓能否落地。国内需重点关注中央经济工作会议对明年经济工作的安排以及政策定调。

  12月行业配置建议：

  （1）地产是托底经济、提振内需的重要支撑力，强大政策决心下，地产竣工端以及地产后周期的边际改善力度仍然值得持续关注。（2）建议重视大金融板块的安全边际和改善机会，如保险、券商、银行等。（3）弱经济环境以及明年政策加码预期提升，传统基建和新基建仍是经济的重要抓手，建议关注基建领域的相对低估值方向。（4）中长期来看，自主可控是国家战略，受益于政策支持和长期趋势，建议持续关注信创、安全主题下的半导体、计算机产业链等。

  本期组合如下：

  五粮液、交建股份、宁波银行、中国平安、国投电力、东方电热、中国联通、巨一科技、倍轻松、兴业科技。所选标的涵盖食品饮料、中小市值、银行、非银金融、公用电力、机械设备、通信、汽车、家用电器、纺织服装等行业。

  风险提示：海外经济衰退风险；美联储政策大幅收紧；疫情再度反复；国内需求下滑；部分企业业绩不及预期；地缘冲突升级风险等。