n  鼎通科技是国内领先的连接器及组件领先供应商。公司深耕连接器组件十八年，专注于高速通讯连接器和汽车连接器研发、生产和销售，集精密制造、模具设计为一体。公司与莫仕、安费诺、泰科、哈尔巴克等行业龙头建立长期稳固的合作关系，同时在汽车领域与比亚迪、蜂巢能源等终端厂商达成合作。2022年1-9月营收6.58亿元，同比增长59.56%，归母净利润高达1.36亿元，同比增长58.3%, 增长势头迅猛。

n  通信连接器组件国内领先，汽车连接器开辟新方向。近年来，受益于通信、计算机及消费电子等下游行业的持续发展，全球连接器市场需求保持稳定增长。5G建设持续推进，驱动通信连接器市场规模稳步提升。全球5G基站建设推进、数据中心高景气驱动通信连接器需求量旺盛，同时传输速率提升下连接器新增散热器、导光管等料号价值量也将提升。据Bishop预测，至2025年全球通信连接器市场规模将达到215亿美元，我国通信连接器市场规模亦将达到95亿美元。汽车智能化快速发展，连接器性能及规模要求提高。车载连接器由于汽车电动化、智能化发展打开高压和高速高频空间，耐压耐高温、抗震动冲击等要求更高，单车价值量3000-10000元，远高于传统低压连接器。根据立鼎产业研究院统计数据，2020-2025年，中国汽车连接器的市场规模从277亿元增长到446亿元，年均复合增长率为10.04%。

n  产品升级技术创新，业务转型产能同步扩张。公司顺应汽车电动化趋势，积极开发新能源车产品，完善产品线，加快拓展比亚迪、蜂巢能源等主机厂和电池厂商等目标客户，向Tier1转变。公司通信组件产品的模具设计、精密制造能力在汽车领域复用。公司持续研发投入，如高压连接器、电子水泵、电控连接器等，加速低压向高压的迭代, 积极推进定制化流程，与比亚迪深度合作，形成具有自主知识产权的技术规范。公司于22年4月发布定增预案，拟募资不超过8亿元用于高速通讯连接器组件及新能源汽车连接器生产建设项目，结合此前IPO项目，产能瓶颈突破有望带动整体交付能力提升。2022年7月19日公司公告拟投资800万美元用于新设立马来西亚全资子公司，以拓宽海外市场业务。

n  投资建议：我们预测公司2022-2024年归母净利润为1.68/2.29/3.12亿元，对应2022-2024年EPS分别为1.97/2.69/3.66元，当前股价对应PE分别为33/24/18倍。公司通信连接器领域保持稳定发展，积极布局汽车连接器领域，专注精密制造，定增扩产布局海外。因此，我们看好鼎通科技未来业绩发展，首次覆盖，给予“买入”评级。

n  风险提示：汽车连接器领域竞争加剧风险；通信下游客户需求不及预期风险；上游材料的价格上升风险; 汽车产品客户拓展情况不及预期。