报告名称: 风电出台“以大换小”政策，迎峰度夏保供工作积极开展

报告类型: 行业报告

报告日期: 20230620

研究员: 于夕朦,范杨春晓

行业: 电力及公用事业

投资评级：强于大市(维持)

【内容摘要】

风电出台“以大换小”政策，市场空间可观。6月13日，国家能源局印发《风电场改造升级和退役管理办法》（以下简称《管理办法》），首次针对我国并网运行超过15年或单台机组容量小于1.5兆瓦的风电场以及并网运行达到设计使用年限的风电场提出改造升级或退役管理工作办法。《管理办法》于发布之日执行，为期五年。根据CWEA测算，2023年退役机组达到980台，装机容量为54.6万千瓦；到2025年将达到1800多台，装机容量为125万千瓦；到2030年将超过3.4万台，装机容量约4500万千瓦。退役机组可进行“以大换小”的扩容改造工作，配套送出工程由电网企业负责，或发电企业投资建售后由电网企业依法依规回购。并网运行未满20年且累计发电量未超过全生命周期补贴电量的风电场改造升级项目，在改造升级后，每年补贴电量按实际发电量执行且不超过改造前项目全生命周期补贴电量的5%；运行满20年或累计补贴超过改造前全项目生命周期补贴电量项目，不再享受国家补贴。资源开发的过程从易到难，优质资源会被优先开发，早期风电项目集中在风资源较好的“三北”地区，由于机组额定风速高、单位千瓦扫风面积较小、风能利用率较低的机组占比高等因素，风电机组容量系数、年利用小时数均偏低，在同等风资源条件下，利用小时数远低于最新机型。目前，全国1.5兆瓦及以下机型总装机容量可达到9820.76万千瓦（根据金风慧能数据），风电场扩容改造空间可观。我们认为风光资源属性在一定程度上接近水电，即是折旧到期后，资源本身的价值仍然可以继续得到合理利用，通过技改、上大压小等再投入的形式，翻新扩容，为项目换发新的活力。
各地用电负荷高峰提前，迎峰度夏保供工作积极开展。根据国家气候中心预测，赤道中东太平洋将于今夏进入厄尔尼诺状态，此次厄尔尼诺出现时间比预想提前了一到两个月，且发展较快，预计强度可能会达到中等或以上。气候影响带来的气温上升使各地区用电负荷呈现持续走高态势，国家电网经营区域近期单日最大用电负荷已达8.6亿千瓦，同比增加7.77%；5月31日，南方电网最高电力负荷达2.22亿千瓦，接近历史最高水平。国家发改委在16日的新闻发布会上表示，目前全国统调电厂存煤达到1.87亿吨的历史新高，加强燃料供应保障。国网迎峰度夏重点电网工程将于6月底全部完工，四川电网补强工程将全部建成投运。同时发改委还将加强电力需求侧管理，限电情况或将长期存在，通过电价政策和有序用电政策引导用户对用电需求和习惯进行调节，促进电力供需平衡以及保障电力安全。我国长江中下游等地迎来强降雨集中期，三季度水电发电量环比有望提升，各流域水库联合调度具备调节增发作用，将改善前期来水较差的情况。水火互补效应导致三季度火电发电量具有增长预期，叠加燃煤上网电价较基准保持上浮20%的水平，以及燃煤成本下降至平稳区间，火电盈利能力明显修复。
风险提示：宏观经济下行风险、政策执行情况不及预期、用电量需求下滑、装机量不及预期、来水/风不及预期、市场电电价不及预期。