长城证券*行业报告*汇率压力有所加大,Q4或价值占优*非银行金融*刘文强 20230910
作者: 来源: 日期:2023-09-13 字号【
报告名称: 汇率压力有所加大,Q4或价值占优
报告类型: 行业报告
报告日期: 20230910
研究员: 刘文强
行业: 非银行金融
投资评级:强于大市(维持)
【内容摘要】
存量博弈,谨慎看好优质券商及金融科技板块。8月以来,外资呈现净卖出走势加剧了市场下行压力,近段时间市场在下调交易印花税的背景下,继续下行缩量调整,走势超出了预期判断。市场走势本质上体现为市场信心不足、存量博弈。后续需进一步看需求侧政策出台及兑现力度,引导预期情况。我们认为未来市场供给方预计会继续践行减税降费精神,给投资者让利;同时近期包括东方财富等券商陆续公告了回购计划,从产业资本角度提振市场信心,影响偏正面,信心在逐步累积。从配置窗口看,美国十年期国债收益率回升到4.30%附近,中美利差存在走阔压力可能,而时间逐渐步入Q4,市场或存在一定程度的“高低切换”下风格均衡的内在驱动力,可能偏好相对高股息策略,券商、保险仍相对低估,修复具备想象空间。交易层面而言,金融板块战略性配置窗口已开启,谨慎看好相对低估值优质券商及金融AI:同花顺、东方财富等。交易节奏看,板块空间可能取决于财富趋势、首创证券等个股走势所带动的情绪热度。
保险板块或基本触底,房地产松绑新政有望催化股价。本周十年期国债收益率略微回升到2.63%附近,汇率下行压力有所加大,保险板块波动调整,后续走势需密切关注汇率走势。五家险企2023中报业绩显示,在新准则下的归母净利润同比-2.2%,NBV在去年同期低基数+新单增长带动下延续上涨态势。同时,叠加城中村改造及房地产优化政策出台效应,目前板块估值极具性价比,看好板块布局机会。重点推荐新华保险、中国太保、中国人寿及中国平安。
风险提示:中美摩擦加剧风险;中美利差持续倒挂风险;地缘政治风险;宏观经济下行风险;恒大事件等处理不及预期风险;股市系统性下跌风险;监管趋严风险。
 
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