报告名称: ALPD 5.0赋能当贝新品，石头再推洗烘一体机H1 Neo

报告类型: 行业报告

报告日期: 20230911

研究员: 荣泽宇

行业: 家电

投资评级：强于大市(维持)

【内容摘要】

本周行情回顾：本周家用电器板块跌幅为1.69%，跑输沪深300指数0.33个百分点。从细分板块来看，本周家用电器板块在31个申万一级行业涨跌幅中排名第25。板块中黑色家电、照明设备涨幅分别为2.97%、1.38%；白色家电、小家电、厨卫电器和家电零部件跌幅分别为2.35%、1.38%、0.21%、1.85%。相关个股标的中四川九洲、立达信、高斯贝尔、顺威股份、天银机电领涨，涨幅分别为31.02%、18.77%、14.36%、14.07%、10.37%。澳柯玛、德业股份、奥普家居、海信家电、德昌股份领跌，跌幅分别为12.74%、12.51%、9.28%、8.6%、6.27%。
本周主要品类数据跟踪：（1）冰箱线上、线下销额分别同比下跌2.19%、下跌7.17%；（2）洗衣机线上、线下销额分别同比下跌22.34%、下跌15.19%；（3）空调线上、线下销额分别同比上涨25.55%、下跌13.78%；（4）彩电线上、线下销额分别同比上涨26.49%、下跌12.69%；（5）集成灶线上、线下销额分别同比上涨16.97%、上涨81.99%；（6）洗碗机线上、线下销额分别同比上涨4.6%、上涨40.2%；（7）扫地机器人线上、线下销额分别同比上涨24.7%、上涨2.17%；（8）电蒸锅线上、线下销额分别同比上涨15.44%、上涨1.4%。
投资建议：政策预期强化将加快板块轮动，低预期、低估值个股将率先迎来修复，后续中报表现乐观的个股与细分领域将有阶段性机会，未来随着地产和消费政策逐渐明晰，消费复苏有望在数据端逐步体现和验证，家电复苏势头有望延续。关于细分领域和个股，我们认为，第一，前期空调持续引领复苏，8月新冷年开始后增速可能小幅回调，但在地产、消费、补库等多重因素影响下，基本面仍有望领跑行业。第二，依托于保交楼集中交付，上半年厨电可能有积极表现，下半年在预期和基本面双重改善趋势下，估值有望持续修复。第三，消费温和复苏前提下，成熟小家电品类在优胜劣汰的长期趋势下头部企业业绩成长α有望凸显。我们重点推荐白电、厨电、小家电板块：1）白电：相关标的有需求复苏确定性强，海尔智家、美的集团、格力电器；2）厨电：重点关注估值修复空间大的老板电器、华帝股份；3）小家电：重点推荐清洁电器领域优质标的科沃斯、石头科技，以及其他细分领域龙头，如飞科电器、小熊电器等。
风险提示：需求不及预期、汇率波动风险、竞争加剧风险、技术创新风险